7月挖掘机同比增长45% 稳基建拉长景气周期

2018 年7 月份挖掘机销售11123 台，同比+45%，环比-22%，1-7 月累计销量131246 台，累计同比+59%。其中，三一重工销量2795 台，同比+62%，环比-11%，累计同比+64%；徐工销量1151 台，同比+53%，环比-28%，累计同比+85%；柳工销量835 台，同比+74%，环比-19%，累计同比+90%。

挖掘机七月销量同比增长环比下滑，下半年排产情况良好但销量或同比下滑：7 月挖掘机销量11123 台，同比+45%，环比-22%，增速持续放缓。工程机械下半年排产情况良好但销量或同比下滑。H1 挖机销量12万台，预计H2 挖机销量6-7 万台，目前淡季排产不淡，月度销量存在上调可能性（17 年H2 为6.5 万台，18 年H2 若6 万台则基本持平），预计全年18-19 万台（+30%到+35%）。起重机、混凝土机械接力挖机高增长，起重机缺货将持续到Q3 末（全年+50%）。

三一重工稳居第一，国产品牌市占率提升：从重点企业来看，7 月份三一重工销量2795 台，单月市占率上升至25.13%，龙头位置稳固；1-7月累计销量29283 台，累计市占率22.31%。卡特彼勒、徐工、柳工紧随其后，单月市占率分别为15.54%、10.35%、7.51%。

本月国产品牌挖掘机市占率为57.58%，环比+3.26pct，国产品牌三一、徐工、柳工增速均高于行业增速。日系、韩系、欧美品牌挖掘机市场份额分别为13.77%、8.44%、20.20%，其中欧美品牌份额小幅上升，日系韩系品牌份额均有下滑，斗山、小松、日立增速均显著低于行业增幅。

出口数据亮眼，大挖增速小幅提升：7 月挖掘机出口销量1786 台，同比增长171%，占比上升至16%，三资企业是出口主力。2018 年以来，挖掘机出口量同比增速始终维持在90%以上，数据不断创新高，出口正在成为挖掘机市场新的增长来源。国内方面，东部、中部、西部地区分别实现销量3316、2854、3146 台，同比增长42%、42%、19%，市占率分别为29.87%、25.71%、28.34%，国内区域销售均小幅下降。

就销售吨位分析，7 月小挖、中挖、大挖销量分别为4741 台、4319 台、2063 台，分别占比43%、39%、19%，同比增长 34.5%、52.1%、59.6%。各机型占比较为稳定，中大挖销量增速高于小挖，大挖增速小幅提升。

下游房地产投资增速缓慢下行，预期基建下半年发力显著利好工程机械： 6 月房地产投资完成额同比上涨8.4%，1-6 月累计同比上涨9.7%，涨幅小幅回落；房屋新开工面积单月同比上升15%，1-6 月累计同比上升11.8%，房地产投资增速缓慢下行。

1-6 月基建投资累计同比上涨7.3%,增速持续放缓。近期国家政策放松，下半年基建投资有望迎来反弹， 全年来看，预计基建投资同比增长8%。此外，我们预计政策层面对于农村基建、生态环保等领域的支持力度将进一步加大，结构优化增强了基建投资的韧性，抵消房地产投资下行风险，拉长工程机械行业景气周期。