宏观经济企稳 海外投资者对中国市场信心提升

近期，中国一季度经济企稳和资本市场深化改革，成为全球投资者关注的焦点。综合记者采访多家全球大型资产管理机构情况来看，近期中国资本市场采取系列改革举措，尤其是加强股票市场监管，赢得了海外投资者的高度认可。在超预期宏观经济数据和国内金融监管强化的支撑下，海外投资者对中国资本市场信心进一步提升。

贝莱德集团资产管理规模位列全球首位，该集团中国股票主管朱悦向记者表示，中国监管层不断推进A股市场改革，包括鼓励上市公司提升现金分红、加强对投机和不当交易的监管与约束。这些措施将在中长期内提升A股市场的吸引力。

此前，海外投资者一直担忧中国股票市场停牌机制是投资流动性风险的主要根源。对此，朱悦表示，在新的改革措施实施后，当前只有不到8%的A股企业暂停交易，远低于高峰期的水平。更为重要的是，停牌的首要原因是监管层评估资产重组方案，并非企业利用监管漏洞保护股价。因此，贝莱德集团认为，A股市场流动性风险已经大幅下降，监管环境的改善将推进中国股市向更为有效的方向发展。

德意志银行被动资产管理亚太区主管马克·蒙塔纳里向记者表示，在当前停牌企业数量已经大幅下降的情况下，海外投资者期待上述新政能够继续得以推进和坚持。资产管理规模位列全球第二位的领航集团日前发布研究报告称，中国政府近期已经推进IPO改革、提升衍生品市场的流动性，并进一步对外开放和培育机构投资者，这都将有助于中国股票市场的中长期健康发展。

改革的一方面是内部监管强化，另一方面则是对外开放力度持续提升。马克·蒙塔纳里表示，德银及其客户高度欢迎中国政府的持续开放政策。作为交易所交易基金（ETF）提供商，德银正在积极利用包括股票联通机制在内的各种渠道。朱悦也表示，从技术层面来看，在当前中国政府开放深港通、提升股票互联互通机制灵活度的背景下，外资在中国A股和H股市场上的准入得到了大幅提升。

海外投资者对H股市场的信心也在进一步加强。朱悦表示，相比而言，当前客户非常青睐港股市场。港股虽然经历了一个增长时期，但是距离历史峰值和其他主要市场仍有距离。更重要的是，推动中国股市增长的不仅仅是经济基本面的改善，同时还有结构性改善。经济增长稳健为加速改革，尤其是解决长期制约经济发展的产能过剩、杠杆问题提供了重要基础。在近期中国经济活动持续升温、结构改革不断推进、外汇流出担忧不断下降的背景下，贝莱德集团确实观察到全球性资金流入其中国基金。

瑞银集团新兴市场股票首席策略师杰夫·丹尼斯也表示，日本之外的亚洲股市出现了2015年以来首次连续4周资金净流入，其中中国市场成为流入资金最多、投资兴趣最大的目的地之一。

领航集团认为，虽然身处转型期的中国经济面临波动风险，但是中国政府管理经济的资产工具和能力不容忽视。在中长期内，投资者依然看好中国经济的发展潜力。中国股票市场能够为全球投资者提供资产组合多元化配置的重要机遇。

摩根士丹利亚洲和新兴市场首席股票策略师乔纳森·加纳表示，相比其他新兴市场国家，中国股市，尤其是MSCI中国指数近5年和10年的表现都更加抢眼。近期中国经济正在向消费和服务业主导的经济转型，中国民营经济部门也在进一步发展。上述企业主要集中在信息技术、消费和医疗健康等高速增长部门。2005年，在MSCI中国指数中，民营企业比例只有5%，2016年这一比例已经接近50%，预计2020年这一比例将达到70%。因此，中国市场无论是结构性还是周期性角度都将迎来新的投资机遇期。

欧洲最大的资产管理公司东方汇理集团投资部总监梁光域向记者表示，自从股票互联互通机制建立以来，海外投资者投资中国市场的机制灵活度进一步提升。这吸引了越来越多的客户咨询A股投资情况。近期，中国经济数据和一季度企业盈利状况均超出预期，消除了此前经济硬着陆的担忧，也为中国宏观金融环境去风险和降杠杆提供了重要基础。在中国当前经济发展环境下，电子商务、医疗健康、物流和消费等新经济产业成为海外投资者的重要投资机遇。

德银集团作为首家在香港之外建立人民币境外合格投资者渠道的ETF公司，其人民币境外合格投资者ETF资产管理规模在美国和欧洲同类产品总体规模的比重分别高达73%和76%。因此，德银的上述产品一定程度上被视为欧美市场上投资中国股票和固定收益产品基金的风向标。马克·蒙塔纳里表示，截至3月底，其在美国上市的人民币境外合格投资者渠道ETF资产管理规模已经从去年四季度末的3.76亿美元上升至4.08亿美元，欧洲上市的同类基金资产管理规模则从2.28亿美元上升至2.32亿美元。上述变化凸显了美欧市场对当前A股需求的积极变化。考虑到当前中国经济再平衡的进程和未来发展前景，该公司将继续为全球投资者提供获得A股和债券敞口的投资机会，尤其是加大覆盖消费和医疗产业比重较高的指数。