PPI降幅超预期凸显制造业通缩压力

国家统计局最新公布的数据显示，2013年12月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.5%，涨幅比上月回落0.5个百分点。与此同时，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.4%，降幅超过市场普遍预期。

“PPI的跌幅比预期要 大，说明当前经济正承受一定下行压力和通缩风险。”兴业银行经济学家鲁政委表示。

此前一些机构预测，2013年12月份PPI同比跌幅或在1%至1.4%之间，如今，PPI环比连续第3个月持平，同比则连续22个月负增长。分析人士认为，目前工业品价格回升乏力，制造业领域仍有通缩压力。

“从2013年12月PPI同比构成看，2013年12月生产资料价格同比下降1.8%，这是导致当月PPI同比继续负增长的主要原因。”交通银行高级宏观分析师唐建伟表示，具体来看，在生产资料价格构成中，采掘工业价格下降4.0%，原材料工业价格下降2.0%，加工工业价格下降1.4%。

与PPI同比持续负增长相吻合的是，2013年12月工业生产者购进价格同比也出现较明显的下跌。其中，有色金属材料及电线类价格同比下降6.0%，燃料动力类价格下降2.2%，化工原料类价格下降1.5%，黑色金属材料类价格下降1.7%。

PPI持续负增长也与此前发布的12月制造业采购经理人指数(PMI)变化趋势相吻合。12月份PMI从11月的51.4降至51，略低于市场预期。剔除季节性因素后，12月制造业PMI下降了0.7个百分点至51—为6个月以来的最低水平。

“PMI下降，其主要拖累来自于生产势头的放缓、需求的降低以及补库存势头的疲弱。”瑞银证券经济学家胡志鹏解释说。

分析人士认为，中国PPI的持续负增长，与当前全球“弱增长、弱通胀”的格局基本吻合，说明全球经济仍处于脆弱“再平衡调整”进程。

受全球制造业增长动能放缓的影响，目前各主要经济体基本都处于阶段性的工业领域利润萎缩、PPI同比下探的局面。其中，2012年11月末，欧元区PPI同比增速为-1.2%，仍处于近年低位;11月美国中间产品PPI同比为-0.5%，目前美国工业领域利润增速远低于2009年第二季度的情形。

统计局数据显示，2013年全年PPI同比涨幅为负1.9%，与2012年持平，目前，PPI已出现连续22个月同比负增长局面。

对于未来走势，胡志鹏认为，受国内外因素影响，在未来几个季度PPI同比下跌的趋势可能还将延续，他预计2014年一季度PPI同比平均下跌达1.1%。

不过，过去一年来，PPI同比涨幅呈现出明显的“U型”趋势，在去年5月份同比涨幅触及负的2.9%的年内最低点后，PPI同比涨幅已开始缓慢上升。