北方股份：矿用车盈利能力将有大幅提升

北方股份发布中报，报告期内，公司实现营业总收入120，252万元，较上年同期增长19.41%；营业利润7，153万元，较上年同期增长78.91%；归属于母公司所有者的净利润9，393万元，较上年同期增长44.06%。每股收益0.55元。

主要观点：

电动轮矿用车进展顺利。继去年8月NTE260电动轮矿用车下线后，今年6月北方股份NTE150电动轮矿用车也顺利下线，在完成调试后将马上发往矿山进行工业性试验。目前NTE260电动轮矿用车的技术准备工作都已完成，下一步就要进行批量生产，NTE150处于工业型试验阶段，NTE240不久后也要进行样车试制，NTE330处于零部件选型和设计阶段。

国际市场高速增长。虽然公司营业收入只增长了19.41%，但是国际销售大增48.36%，显示北方股份在国际市场拓展方面成效显著。北方股份矿车今年首次成功进入委内瑞拉、利比里亚、津巴布韦、老挝等矿产资源丰富的国家，报告期末，累计出口达到全球52个国家和地区。

全年业绩增长可能超预期。全年每股收益可达1.06元，现在市盈率13倍，鉴于公司的快速成长和军工概念，北方股份的历史估值一直高于一般的装备制造上市公司，我们认为北方股份可以支撑15倍市盈率，合理价格15.90元。