常林股份非公开发行A股获批 募资投向多项目

常林股份(600710)非公开发行A股获批

事件：中国证券监督管理委员会发行审核委员会于2011年4月13日对常林股份非公开发行A股股票的申请进行了审核，公司非公开发行A股股票的申请获得审核通过。

神光分析： 1、公司是中国机械集团(以下简称国机系)旗下5家A股上市公司之一，2010年实现营业收入20.90亿元、营业利润2.80亿元、归属于母公司所有者的净利润2.80亿元，分别较上年上升42.13%、296.54%、300.42%。其中主导产品装载机等铲运机械同比增长34%，平地机及压实机同比增长47%。公司预计2011年1-3月份实现的净利润与去年同期相比增长50%以上，上年同期业绩为净利润6450万元，每股收益0.13元。

2、保障房建设、铁路投资、水利投资将是工程机械行业的重要推动因素。数据显示，2011年1月和2月，包括挖掘机、装载机、推土机、混凝土机械等在内的主要工程机械产品累计销售量处于历史同期最高水平，销量超出市场预期，其中挖掘机累计销量同比增长87%，装载机增长53%，推土机增长87%，混凝土机械增速预计约为50%。

3、本次非公开发行，募集资金将投入如下项目：9系列高性能装载机及高档传动件产业化项目、市政专用车产业基地建设项目、海外营销平台建设项目等。其中，9系列高性能装载机及高档传动件产业化项目为重头戏，公司预计项目达产后，新增销售收入13.38亿元，新增利润9430万元。不过，有业内分析师指出，公司的装载机市场占有率不足5%，传统的四强柳工、龙工、厦工、临工占据了约67%的市场份额，且目前装载机行业相对于其他工程机械产能过剩率最高，因此对公司的装载机项目持保留态度。

4、简单估算，公司2010-2012年动态市盈率约为21倍、17倍和15倍，估值较为合理。