罗衾不耐五更寒，行业大佬点评当前的工程机械行业

想起来，除开去年年初写过“不知何处雨，已觉此间凉”的行业随感后，已经很久没有写过关于整个工程机械行业动态观察的文章。上周连续与几个行业内精英长谈，详细了解了目前最新的一些动态，虽然还没有整理出完整的逻辑，有一些观感还是可以先行记录下来。

大的数据上（只是感觉性的描述，懒于翻数据，大概凭记忆），挖掘机由于海外出口的上佳表现（目前单月出口额已经逼近万台，单月出口额已经非常接近前几年的全年出口额），整体销量下滑并不明显，国内整体销量下滑应该在40%。整体施工行业最差的应该是地产板块，新增住宅指数大面积下滑，由此，混凝土设备、塔吊的销量下滑应该非常严重，估计下滑幅度在60%左右。这两类产品国外发达市场用的也很少，未来销量回升的过程应该非常缓慢。

图片来自网络

起重机设备，一方面由于地产产业链承压，一方面又由于风电建设的大推进，两相叠加，整体上应该是中小吨位的起重机很难很难，没活干，设备过剩。而大吨位的起重机还有机会。估计起重机设备生产端的利润表现要依靠零部件的进一步国产替代。

高空作业平台设备还处于需求扩张状态，只不过明显能感觉到扩张的锐度在下滑。成因非常复杂，这里不再赘述。

站在这个时间点，整体工程机械板块更多能看到反转希望的其实还是挖掘机。

在我的理解中，其实只有两个问题值得深入研究与考虑。

1、如果有大规模的基建刺激，挖掘机的销量表现能否短期内迅速上扬？

2、海外出口的高增长能否持续？

第一个问题通过与行业内几位资深人士长时间探讨，自己已经有了答案。第二个问题，我确实还没有理解。

关于第一个问题，理解这个问题的关键在于本轮工程机械周期内，产品形态发生了巨大的变迁，全行业都在切换到经济型产品。产品形态的改变，造成了价值中枢和价格中枢迅速下滑。这种下滑带来了一个问题，虽然都是周期，用上一轮周期的观点来看这一轮周期，表面上看起来有点类似，实际演进的逻辑完全不一样。

比如市场出清问题。

现在有很多挖掘机机主为了偿还机器贷款，通过送外卖、开滴滴、给别人当机手的方式获取额外收入还款。而这些事情，在上一轮并没有出现。

上一轮周期在外资品牌主导的高价格体系上，风险的衍生主要看首付环节，本质上是抓客户的沉没成本。而这一轮下滑是在经济款车型主导的价格体系，风险的衍生发生了变化，缓冲区间变得非常窄，腾挪闪转的空间很小。

周期不会消失，风险只是在以另外的形态呈现。

我觉得这是理解第一个问题的关键点，理解了这个关键点，其实第一个问题就能获得很好的解答。

第二个问题确实没有想清楚，在问过几位朋友后，他们都认为很难持续，但是又很难解释清楚内在的逻辑。

我个人模模糊糊的感受：

海外市场，尤其是最好的欧美市场，销售关键驱动因素很有可能不是很短的交货期，很好的性价比。如果关键驱动因素是这两项，事实上当前的海外销售增速应该远高于100%才对，要知道，美国现在买一台推土机，排单要两年。

如果这样国内品牌销量都不能爆炸性增长，要等下一次出现这种罕见的供应链全线告急恐怕遥遥无期。

但是，我这个思路很有可能是错的，关于这个问题，确实还没有想清楚。

我看了下后台，大概得有100多家投资机构…..有哪位大神对这个问题特别有研究，有心得，有独到见解的，欢迎指教。

（本文来自：月色沾衣 微信公众号）