2021年绿色债券发行近6000亿元,融资租赁占一成

2015年9月，中共中央在发布的《生态文明体制改革总体方案》中，首次提出建立绿色金融体系，研究银行和企业发行绿色债券，鼓励对绿色信贷资产实行证券化，自此，我国的绿色债券发展拉开序幕。今年4月，人民银行、发改委、证监会联合发布《绿色债券支持项目目录（2021 年版）》，实现了国内绿色债券市场目录的统一，也缩小了与国际主流绿色债券标准的差距。

什么是绿色债券

2015年12月，发改委在颁布的《绿色债券发行指引》中指出，绿色债券是募集资金主要用于支持节能减排技术改造、绿色城镇化、能源清洁高效利用、新能源开发利用、循环经济发展、水资源节约和非常规水资源开发利用、污染防治、生态农林业、节能环保产业、低碳产业、生态文明先行示范实验、低碳试点示范等绿色循环低碳发展项目的企业债券。

简单而言，绿色债券就是募集资金专门用于支付符合规定条件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动，依照法定程序发行并按约定还本付息的有价证券。

绿色债券募集资金投向的绿色产业项目，各主管部门对其针对的绿色债券类型的项目范围进行了界定，主要以现行的《绿色债券支持项目目录》为参考标准，重点支持节能环保、清洁生产、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级和绿色服务等绿色产业。

绿色债券的种类

在类型上，绿色债券与普通债券几乎没有区别。根据监管部门的不同，绿色债券可分为人民银行主管的绿色金融债、发改委主管的绿色企业债、证监会主管的绿色公司债和绿色ABS、财政部主管的绿色地方政府债、银保监会主管的绿色信贷ABS以及交易商协会主管的绿色债务融资工具，其中绿色债务融资工具又包括ABN、短融、MTN、PPN等。

同时，为践行绿色发展理念，我国创新推出“碳中和债”，“碳中和债”是绿色债券的子品种，其募集资金主要用于碳中和项目建设、运营、收购或偿还碳中和项目贷款等；“蓝色债券”也是绿色债券的子品种，其募集资金主要用于支持海洋保护和海洋资源可持续利用相关项目。此外，交易商协会还推出了可持续发展挂钩债券，可持续发展挂钩债券的募集资金可用于一般用途，其主要特征是债券条款与发行人可持续发展目标相挂钩，但如与绿色债务融资工具相结合，募集资金用途满足专项产品的要求，如用于绿色项目，那么这一债券也能属于绿色债券。这些创新产品的推出鼓励了不同类型的发行人参与绿色转型融资，有力地支持了碳达峰、碳中和目标的实现。

另外，由于ABS和ABN是以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，因而主管部门对基础资产的属性有相关规定。根据上交所资产证券化业务问答（二）中的解答，符合基础资产属于绿色产业领域、转让基础资产所取得的资金用于绿色产业领域或原始权益人主营业务属于绿色产业领域之一的可认定为绿色资产支持证券。

与普通债券的区别

绿色债券与普通债券相比，最大的区别是绿色债券的募集资金要求必须投向绿色产业项目。根据监管要求，绿色企业债要求不低于50%用于符合要求的绿色项目；在交易所发行的绿色公司债要求不低于债券募集资金总额的70%用于符合要求的绿色项目，对来自绿色领域的收入达到标准的企业，可以不对应具体绿色项目，但仍须遵从不低于70%的募集资金用于绿色领域的限制条件。交易商协会则要求均用于绿色领域，包括绿色项目建设、运营，或偿还绿色贷款。除此之外，绿色债券还在绿色认证、信息披露等方面与普通债券有所区别。

绿色认证：主管部门鼓励绿色债券聘请第三方专业机构对募集资金用途是否为绿色进行评估认证，测算预期和实际环境效益，向市场展示和彰显绿色属性。根据沪、深交易所的规定，对于符合国家绿色公司债券支持项目目录相关要求的绿色项目，发行人在申报发行时及存续期内可自主选择是否聘请独立的专业评估或认证机构出具评估意见或认证报告；对于国家绿色债券支持项目目录之外、投资者不容易识别或发行人认为需要聘请第三方评估认证的绿色项目，申报发行时应当聘请独立的专业评估或认证机构出具评估意见或认证报告。交易商协会也同样鼓励第三方认证机构对企业发行的绿色债务融资工具进行评估。

信息披露：为了保证绿色债券确实用于环境保护和减缓气候变化的项目，绿色债券在透明度的要求上比普通债券更高。发行人应当在募集说明书中披露募集资金拟投资的绿色项目情况、所属具体的绿色项目类别、项目认定依据或标准及环境效益目标、绿色公司债券募集资金使用计划和管理制度等内容。同时，发行人还应当提供募集资金投向绿色产业项目的承诺函，在定期报告中也需要披露绿色公司债券募集资金使用具体领域、绿色项目进展情况及其产生的环境效益等。

绿色债券的优势

审核效率高：在绿色债券的审批中，一般能有快速通道加快审批效率，而更快的审核效率带给发行主体更加灵活的发行时间窗口选择，进而可获得相对更低的定价。沪、深交易所规定，对绿色公司债券的受理及审核建立专项机制，实行“专人对接、专项审核”，适用“即报即审”政策，提高审核效率；交易商协会则对绿色债务融资工具的注册评议开辟绿色通道，加强绿色债务融资工具注册服务。

融资成本：虽然部分债券绿色贴标确实可以起到节约发行成本的作用，但是整体看，绿色债券发行利率优势并不明显。当前国内金融市场“绿色”理念仍在完善中，“绿色”对债券的发行利率影响是有限的，债券的发行利率主要取决于发行主体的资质、债券是否有增信、债券期限、发行时市场资金环境、发行主体所处区域信用风险、行业等因素。但是相比之下，贴标绿色债券在发行时，相比普通债券更易获得投资者认购，且主管部门鼓励支持地方政府综合利用贴息、财政补贴等多种优惠政策支持绿色债券降低融资成本。

形象宣传：绿色债券与传统债券最大的区别在于所募集的资金将用于具有环境效益的项目。简而言之，绿色债券不仅具有经济方面的收益，而且会产生环境和社会方面的积极影响。通过发行绿色债券，参与绿色低碳环保项目，还有利于提升企业社会形象和“绿色声誉”，增强投资者信心。

地方政府支持：为支持绿色债券的发展，部分地方政府相继出台了实质性的优惠政策，如税收减免、财政补贴等。2019年1月，深圳市人民政府发布《深圳市人民政府关于构建绿色金融体系的实施意见》中提出，成功发行绿色债券的深圳市企业，按照发行规模的2%，可给予单个项目单个企业最高50万元的补贴。近年来，多个地方政府陆续发布相关优惠政策。

融资租赁行业发行概况

2021年，全市场绿色债券总额近6000亿元，金融租赁公司绿色债券总额为110亿元，占比近2%；融资租赁公司绿色债总额约530亿元，占比约9%。

绿色债券发行情况

尽管绿色债券有诸多优势，但当前绿色债券市场仍存在标准不统一、信息披露不充分、评估认证业务缺乏规范等问题。中国发展绿色债券的时间相对较短，各项相关政策也在陆续出台中。而债券作为一种常规的融资工具，在“绿色”前缀的加持下有了新的意义，并带动了绿色产业和低碳经济的发展。企业通过绿色债券融资，不仅满足了企业自身资金需求，还能更加贴近市场发展的步调，随着我国绿色金融体系的逐步完善，绿色债券发行量将有进一步上升。