重卡行业发展带动产业链持续受益 潍柴动力开启第二增长曲线

近期，随着重卡行业快速复苏，重卡发动机龙头潍柴动力(000338.SZ)进入了多年布局的收获期。同时，公司其他业务布局的顺利推进，迎来了快速发展机遇。

重卡行业复苏 潍柴动力多年布局进入收获期

发动机是工业机械的核心零部件。掌握其核心关键技术，对行业而言意义重大。2008年金融危机以后，潍柴动力坚定推动结构性调整，先后布局了大缸径发动机、高端高压液压、自动化物流、燃料电池、大型无级变速CVT等一大批装备制造业的关键核心技术，推动中国商用车、工程机械、农业装备、工业动力、新能源等行业自主可控的进程。

目前潍柴动力通过持续的技术升级，覆盖核心重卡发动机和潜力巨大的大功率发动机新业务。

行业数据显示，2021年1月中国重卡市场预计销售各类车型18.9万辆(开票数口径)，同比大幅增长62%，超市场预期，创历史单月新高。重卡市场连续第十个月刷新纪录。

2021年7月重型柴油车排放标准就要全面切换到国六，行业整合在即。潍柴动力作为大马力重卡发动机领导者，将持续受益国内重卡市场的大马力趋势。同时，随着公司和中国重汽的合作顺利进展，潍柴动力在重卡发动机的市占率将显著提升。全球大功率动力市场规模上千亿元，竞争格局好、利润率较高。公司布局十年，这几年开始进入收获期，中长期有望成为公司利润率最主要的向上推手。据了解，今年一月份，潍柴集团各类产品销量突破15万台，创单月历史新高。

突破国外技术封锁 助力农机现代化转型升级

我国虽是农业大国，但机械化水平尚低，农机收入仅占机械行业整体收入的百分之一，且近年来出现快速滑坡。拖拉机作为主要传统农机品类，占据农机市场的绝大比重。我国拖拉机销售以中小拖为主。为提高我国农业机械化水平，2004 年起我国开始实施农机购置补贴政策，并且作为中央最重要的强农惠农政策之一延续至今。政策颁布后立竿见影，大型拖拉机产量快速增长，补贴政策向大马力设备的倾斜也导致从政策发布起，中大拖的市场占比便加速提升。在欧美国家，相对高端的CVT(无级变速器)拖拉机渗透率保持在很高的水平，但长期以来，中国市场上的CVT拖拉机受到外资垄断，渗透率水平较低。

近年来，潍柴动力提出进军农业装备的战略转型目标，致力于突破国外技术封锁，推动中国农业生产集约化、农业装备高端化转型升级。在此背景下，公司战略投资奥地利威迪斯公司51%股权，掌控CVT核心关键技术，打造了CVT动力总成，为高端拖拉机提供动力解决方案。

掌握核心技术后，潍柴动力再接再厉。2020年12月，公司控股股东潍柴集团正式完成对雷沃重工的战略重组。雷沃重工是我国农业装备品牌的龙头企业之一，也是国内唯一能够为现代农业提供全程机械化整体解决方案的自主品牌。收割机械、拖拉机等业务连续近20年保持全国领先。双方将强强联合，发挥资源协同优势，加快推进我国农业机械化、智能化，助力乡村振兴战略落地，引领中国农业装备迈向高端。

下一步，潍柴集团将依托自身高端非道路全系列发动机、CVT动力总成和液压动力总成等核心产业资源，为雷沃重工补齐动力总成严重缺失的短板。潍柴动力作为这一战略实施的重要载体，将发挥重要作用。

据接近公司人士透露，2020年12月，潍柴集团战略重组雷沃重工后，第一个月就凸显出了强大的协同效应，今年1月份潍柴雷沃重工农业装备销量同比增长近150%，营业收入同比增长118%。潍柴动力在农机领域的配套销售方面，也将带来较大增长。

当前，我国农机市场已经开始推进供给侧改革，农机补贴门槛将进一步提升，对于潍柴动力这样的行业龙头而言，大马力农机市场的增量空间，也将带动公司销量和业绩的双丰收。

节能减排持续推进 定增扩产能迎来第二增长曲线

在节能减排和清洁能源利用方面，潍柴动力也在加速推进。近期，公司回复投资者问题时表示，公司发布的全球首款突破50%热效率商业化柴油机，解决了高效燃烧、低传热、高可靠性、低摩擦损耗、低污染物排放、智能控制等难题。若以目前46%的行业平均热效率水平估算，热效率提升至50%柴油消耗可降低8%。搭载公司氢燃料电池发动机的重卡车型已完成寒区试验，后续将于合适的时间推向市场。

公司计划于今年推出燃料电池重型卡车，目标主要聚焦于山东及河南市场，预期于2025年达收支平衡，公司未来亦打算掌握燃料电池汽车的主要技术以降低相关成本。

2021年1月26日，潍柴动力收到山东重工集团有限公司转来的山东省国资委的批复，山东省国资委同意潍柴动力130亿元的非公开发行方案。潍柴动力计划在募集的130亿资金中，20亿用于燃料电池全产业链项目,40亿用于全系列国六及以上排放标准H平台道路用高端发动机项目,30亿用于大缸径高端发动机产业化项目、30亿用于全系列液压动力总成和大型CVT动力总成产业化项目，以及10亿用于建设基于全生命周期的后市场智能服务体系。

随着募投项目的落地投产，潍柴动力各领域的产能将进一步释放，迎来公司发展的第二增长曲线。