莫作“局中人” 国内工程机械上市公司一季度年报分析

近期，不少企业亮出了业绩喜报，行业三巨头依旧屹立不倒，大有冲上云霄之势。然而，笔者关注到炮竹声中那一片禁声的角落，他们是业绩不那么起眼甚至是亏损的企业，是工程机械流通领域重要的组成部分，更是业内人士判断时局不该忽视的。然而，许多身处“局中”的人只看到三大巨头的喜人数据，这样难免使市场判断有失偏颇。

以下是笔者根据8家行业上市公司公布的年报罗列的一季度业绩情况（排名按照营收高低进行），以期读者能在企业营收增减中得到些许启示。

三一重工

近日，三一重工公布2019年一季报。报告显示，今年1-3月，三一重工销售收入212.9亿元，同比增长75.1％；归属于上市公司股东的净利润32.2亿元，同比增长114.7％，经营活动产生的现金流净额38.7亿元，同比增长47.5％，刷新历史最好成绩。

一季度净利润率达到15.6％，同比提升了3个百分点，为2013年以来的最高水平，同时，经营活动产生的现金流净额38.7亿元，同比增长47.5％，创行业及三一历史最好成绩。

此外，和历史同期相比，一季度公司的存货周转率、应收账款周转率接近2011年同期水平，此外，重起，重机，泵送等主要事业部均出现不同程度的缺货，反映了供不应求的生产经营状态。

今年1-3月，三一重工销售收入212.9亿元，同比增长75.1％

徐工

徐工机械（000425.SZ）发布2019年第一季度报告，公司实现营业收入144.2亿元，同比增加33.72%；归属于上市公司股东的净利润10.53亿元，同比增加102.74%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.47亿元，同比增加92.34%；基本每股收益0.128元。

徐工机械（000425）4月14日晚发布一季度业绩预告，公司预计2019年一季度实现归属于上市公司股东的净利润9.5-11.5亿元，同比增长83%-121%，年报数据显示销售情况符合预期。

4月14日晚徐工机械也发布了2018年业绩快报，公司2018年实现营业总收入444.10亿元，同比增长52.45%，实现归属于上市公司股东的净利润20.42亿元，同比增长100.04%。

中联重科

4月29日晚间，中联重科发布2019年第一季度报告。报告显示，期内公司实现营业收入90.17亿元，同比增长41.76%；产品毛利率达30.01%，同比提升4.68个百分点；归属于上市公司股东的净利润10.02亿元，同比增长165.98%；公司经营活动产生的现金流量净额为18.67亿元，相比去年同期增长311.56%。

2019年一季度工程机械行业景气，市场供需两旺，公司的核心产品竞争力和市占率稳中有升，收入保持较高增速；毛利率、净利率等盈利指标同比大幅提升；应收账款和库存周转天数等营运类指标持续大幅改善。

柳工

一季度挖机市场延续增长，柳工一季度实现营收48.65亿元，同比上升8.78%；实现归母净利润3.04亿元，同比增长5.08%，业绩稳步增长。

根据中国工程机械工业协会统计数据，2019年第一季度共计销售挖掘机械产品74779台，同比涨幅24.51%；一季度累计销售装载机29327台，同比增长7.43%。其中，柳工挖机一季度累计销售5223台，同比增长26.93%，高于行业增速；柳工挖机一季度市占率达6.98%，比去年同期提升0.13个百分点，行业地位稳固。

柳工一季度实现营收48.65亿元，同比上升8.78%

山推股份

山推股份（000680）发布2019年第一季度报告，公告显示，报告期内实现营收18.68亿元，同比下滑11.71%；归属于上市公司股东的净利润0.43元，同比增长1.19%。

截至本报告期末，山推股份归属于上市公司股东的净资产34亿元，较上年同期增长1.37%；经营活动产生的现金流量净额为-0.35亿元，较上年同期-0.89元幅度减小。主要系报告期销售商品收到的现金同比增加。

河北宣工

5月6日，河北宣工发布2019年第一季度报告，公告显示，报告期内实现营收11.99亿元，同比增长4.8%；归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长213.11%。

截至本报告期末，河北宣工归属于上市公司股东的净资产64.1亿元，同比增长0.88%；经营活动产生的现金流量净额为3926万元，同比增长49.92%。

公司报告期内经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加的主要原因是产品价格上升，使经营活动产生的现金流入增加。

厦工股份

根据厦工股份（600815）近日发布的2019年第一季度报告显示，报告期内实现营收6.53亿元，同比下滑31.40%；归属于上市公司股东的净利润亏损2,975,694元，较上年同期由盈转亏。

截至本报告期末，厦工股份归属于上市公司股东的净资产-1.7亿元；经营活动产生的现金流量净额为-1.07亿元，同比减少146.38%。

本报告期经营活动产生的现金流量净额较同期减少146.38%，主要是本期回款减少导致。

浙江鼎力

2019年4月29日，浙江鼎力发布2019年一季报。2019年一季度，公司实现营业收入为3.84亿元，同比23.44%，归母净利润为1.01亿元，同比增长44.13%，基本每股收益为0.41元，同比增加46.43%。毛利率42.89%，同比+5.4pct，净利率26.29%，同比增加3.78pct。

公司2018年国内收入7.16亿元，同比增长84.23%，占比43.63%；海外市场9.25亿元，同比增长30.18%，占比56.37%。海外市场仍是大头，国内市场增速在加快，2019年一季度公司实现营收3.84亿元，同比23.44%，我们判断国内外收入占比将延续2018年的趋势，国内市场加速拓展，主要原因是国内市场日趋成熟，产品渗透率在提升，公司与远东宏信等大客户加强合作，同时，不断开拓新的客户，并且首付款比例不低于30%，未来国内市场占比有望进一步提升。

达刚路机

达刚路机披露2019年第一季度报告显示，公司实现营业收入3446.76万元，同比下降52.51%；归属于上市公司股东的净利润50.64万元，同比下降94.71%；经营活动现金净流入182.40万元，而上年同期为净流出1693.58万元；基本每股收益0.0016元。

各企业营收及同比增长情况

根据中国工程机械工业协会统计数据显示，2019年第一季度销售数据实在可喜，其中销售挖掘机74779台，同比涨幅24.51%；装载机31358台，同比增长2.5%；平地机662台，同比增长20.54%。

这个情况始于2018年，然而，根据中国工程机械市场调研中心给我们敲响了警钟，2019年4月份中国工程机械市场指数即CMI为138.67，同比降低5.73%，环比降低2.31%（依据CMI判断标准，130

然而，挖掘机开工小时数，包括采矿业、铁道运输、道路运输等在内的建设投资依然有增无减，此外，根据国家统计局发布的数据显示，房地产一季度开发投资2.38万亿元，同比增长11.8%，3月社会融资增量为2.86万亿元，社融数据超出预期，这一切都表明基建补短板持续跟进。

整体看来，市场情况势头良好，大有持续增长之势，然而从部分企业的亏损情况来看，增长中依然不少风险存在，万不可一味乐观。