三一重工：国内工程机械龙头，借力一带一路强化全球布局

工程机械龙头，业绩强劲复苏

国信证券指出，三一重工作为国内工程机械龙头，混凝土机械、挖掘机械市场占有率均为国内第一，起重机为国内前三，受益于行业复苏，公司业绩强劲复苏。2018年公司实现营收558.22亿元，同比45.6%，创历史新高；归母净利润61.16亿元，同比192%。

行业复苏持续，存量更新需求成为主导因素

国信证券认为，这一轮工程机械行业复苏主要逻辑是存量设备更新需求占主导地位，新增需求其次，且行业竞争格局较上一轮周期更加理性，需求持续性好。挖掘机方面，2018年挖机销量为20.3万台，同比增长45.0%，行业复苏持续性及景气度均超市场预期；根据我们的测算，未来3-5年挖掘机更新需求仍保持13-15万台/年，为挖机需求提供有力保障。混凝土机械方面，2018-2021年设备更新需求逐步释放，再叠加基建和房地产投资增长带来的新增需求，未来三年仍可保持稳定增长。

借力一带一路，打造国际化工程机械龙头企业

三一重工从2009年起开始积极布局海外业务，在全球拥有四大生产基地，业务覆盖150多个国家及地区，产业布局分布和“一带一路”区域重合度达到70%以上，2011-2018年公司海外收入规模从34.25亿元提升至136.3亿元，年复合增速达21.8%。三一通过服务国内企业海外项目、设立海外产业园，积极布局一带一路区域市场，未来有望对标卡特彼勒和小松机械，成长为全球工程机械巨头。