新的宏观经济对策核心是稳中取胜

中共中央政治局7月31日召开会议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。这次会议的主要精神应该是在新的经济条件下，如何来化解当前中国经济中的稳增长、去杠杆、应对中美贸易摩擦的三元问题。正如会议指出的，当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化。所以，要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。这里两个新提法，就是当前的经济形势稳中有变，做好六稳工作。

而稳中有变的经济形势是以三个方面为背景的。一是中美贸易战已经启动，这将对中美两国的经贸关系产生巨大影响与冲击。这不仅会导致相应商品的重新定价，也会导致已有的供应链重组。这些都会对就业、外贸等方面造成巨大影响。二是从7月份公布的经济数据来看，国内经济增长压力上升，固定投资下降。三是整个国际市场急剧变化。所以，面临着这种已经变化了的经济环境，这次会议提出了六点应对之策。

确实，面临已经变化了的经济形势，肯定要采取新的应对之策。现在的问题是，我们如何来判断正在发生巨大的变化的经济形势。比如，中美贸易战开始，那么我们就得确定，中美贸易战打起来到底会对中国经济有多少影响？根据国际大投行的计算，中美贸易战完全开打，最坏的结果会对中国GDP增长的影响，会直接减少GDP0.3-0.6%。间接的影响会冲击中国脆弱的金融体系及相应的产品供应链出现重大调整。比如，美国一家生产智能家庭气候控制系统的企业，原本由中国进口恒温器等零部件，因贸易战要征收25%额外关税，已经决定自行在美国设厂生产，以避开贸易战风险。如果这种情况出现，它会对中国出口贸易及就业产生较大影响。所以，如何来估算这场中美贸易战对中国经济的影响与冲击，如何让这场贸易战的损失最小化，应该是最为重要了。

如何来评估国内经济形势的变化？如果从上个月的经济数据来看，无论是固定资产投资增长，还是出口增长，其增长都在放缓。但这就意味着中国经济增长的动力在减弱吗？应该进行更仔细的分析。而这种增长减弱或放缓，主要是指以政府主导的基础设施投资减少。所以，这次的应对对策就是重新增加对基础设施投资，重新加大力度对中西部固定资产投资。有人认为，当前国家的宏观政策的调整，要求积极的财政更加积极，要求货币政策较为宽松，可能是一种“新四万亿”积极的财政政策。2008年“四万亿”扩张性政策所导致后遗症还没有解决，“新四万亿”可不可持续？不过，对此不用过度担心，目前的政府比以往更有经验，新政策倾向哪里会十分明确。

比如，在这次会议的六点对策中，明确提出下决心解决好房地产市场问题，坚决遏制房价上涨。也就是说，这次会议强调财政政策要更加积极，要货币政策较为宽松，早就有警觉，不能宽松的资金流入房地产市场，以此来再次吹高资产价格。不过，对于要遏制房价上涨，从2016年就开始在说，就把这点作为房地产调控的主要政策，但到现在还是在强调这点，这也说明了政府以往的房地产调控政策肯定是效果不好。这次有没有新的有效的房地产调控政策出台遏制房价上涨，市场肯定还是抱着怀疑的眼光。所以，这次政策在坚决遏制房价上涨的政策还是得又经济杠杆入手，不要用太多的行政性手段来对抗市场。

对于当前的国际经济形势，可能最大的变化是美国经济走出2008年金融危机以来的疲弱的新常态（New Normal）。美国今年第二季度国内GDP增长按季升4.1%，创2014年以来最快增幅；美国失业率维持在低水平，劳动参与率上升，通货膨胀率也开始达到目标水平，而这些意味着美国经济增长正在寻找更高的平衡点，增幅可能会维持在2.5%-3%。所以美联储货币政策正常化的步伐会进一步加快，这将影响美元汇率，影响美元会进一步强势。这些都会对人民币带来较大影响。对于其他发达国家，欧盟、日本、加拿大等国尽管贸易摩擦的问题也受到不小的影响，但这些国家形势同样处于稳定增长期。这当然有利中国产品的出口。新兴市场可能会受强美元影响大，目前多以是处于动荡之中，不过，中美贸易摩擦，则是他们渔翁得利。

所以，应对当前的国内外变化了的经济形势，稳定求变自然很重要，但是不要太过度担心。因为，外部形势的变化对国内经济有冲击与影响，但并不会想象的那样大。因此，着力打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，加快改革开放步伐，仍然是当前中国经济工作的重心。特别是在稳增长与去杠杆的这个问题，政府更是要坚持既有的部署，如何让当前较为脆弱的中国金融体系强壮起来。因为，从最近披露出来的不少事件可以看到，中国金融体系的脆弱性是当前国内经济的一个软肋，如果不能够让中国的金融体系强壮起来，我们要克服当前经济中的诸多问题是不可能的。对于中美贸易摩擦，最好的解决办法肯定是通过谈判，以谈判从中长期的角度来争取和保护国家利益。