政策推动市场信心恢复 工程机械将乘风而上

2018年7月23日，国务院常务会议提出部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展；确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。重点提出三点：一是积极财政政策要更加积极、二是稳健的货币政策要松紧适度、三是加快国家融资担保基金出资到位。

此次会议，国家在宏观政策面给予市场信心，要求财政政策要更加积极，货币政策要松紧适度，方正证券认为，信心比黄金更重要，在积极的政策之风带动下，宏观经济的悲观预期有望修复，工程机械行业将乘风而上。工程机械龙头企业，未来三年在更新需求托底的基础上，随着渗透率的提升、出口占比不断加大，行业格局优化，龙头企业报表修复弹性大，有望超越周期。

上半年在去杠杆，社融规模缩减，流动性紧张等不利因素影响下，市场对工程机械行业持续性的担忧不断加剧。因此，方正证券认为，尽管每个月的挖掘机销量不断超预期，但各龙头企业的股价仍不温不火，实际这说明悲观预期已经反映在上半年股价中。此次会议部署不仅提出积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，并且强调保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，推动在建基础设施工程资金使用进度，同时要有效保障在建项目资金需求。在此次政策之风带动下，基建项目下半年开工进度有望加快，基建投资增速下半年有望回归常态，市场悲观预期会进一步修复，工程机械持续性将延长。

方正证券以国内宏观经济平稳运行为前提，判断工程机械龙头企业未来三年有望保持净利润快速增长，强烈推荐三一重工（600031.SH）、徐工机械（000425.SZ）、柳工（000528.SZ）、恒立液压（601100.SH）、浙江鼎力（603338.SH）、中联重科（000157.SZ）、艾迪精密（603638.SH）等整机和核心零部件龙头企业。