中联重科：行业高景气 核心业务快速增长

我们近期调研了中联重科(01157)，与公司就行业及公司近况进行了交流，要点如下：

汽车起重机有望维持高增长。2017年11月份公司汽车起重机销售量为518台，同比增长300%以上；全行业销售量2063台，同比增长182%。预计公司12月份汽车起重机销量在500台左右，行业出货量同比增长144%，2018年上半年有望继续高增长，主要是由于2017年上半年行业备货不足，出货量受限。

市场份额稳定提升。2017年前11个月公司汽车起重机市场份额为21%，2016年为12%。市场份额提升主要是由于力士通、北起多田野等厂商逐步退出。因汽车吊需要持续投入，而在过去几年的行业低谷期，部分规模较小公司逐步退出，竞争格局将优化。

新开工+存量替换带动混凝土机械需求增长。2017年公司混凝土机械销售收入有望翻倍，其中，搅拌车销量增速最高。2018年房地产新开工面积提升，加之存在存量替换需求，预计公司2018年泵车销售有望实现较好增长。

塔机设备受益国内装配式建筑推广。PC构件在马来西亚、新加坡等地渗透率较高，目前国内万科、保利、碧桂园(02007)等已经开始实施装配式建筑施工。预计2018年全行业大吨位塔机有望新增2，000台，公司有望占据3成市场份额。