潍柴动力V型发展揭秘：敢“打”康明斯屁股

“我是每两周浏览一次潍柴的网站”，陪同采访的还有一位“假记者”，他是一起采访的“隔壁”同行的高中同学，这位“同学”十年前从潍柴跳槽去美国公司，后创业，目前他创业的公司市值超5000万元。“潍柴是他大学毕业后第一份工作，对潍柴有很深的感情，很自豪潍柴的成长。”这位“假记者”说。

敢“打”康明斯屁股

“说起来泪眼汪汪，在美国西装革履，在印度则是乡村码头，一台台推销。”山东重工印度有限责任公司总经理徐子春接受《证券日报》记者采访时如此表示。

而据记者了解，徐子春是潍柴海外公司的一名“老兵”，1997年开始驻外，曾长期驻扎在美国、法国、伊拉克等国家，一直活跃在公司海外布局的第一线。

徐子春说起印度是滔滔不绝，“没有一件事情是容易的，很少呆在办公室，和一线人员一起跑，24小时开机，只要不在飞机上。”刚去的时候，是面对康明斯等老牌发动机企业，潍柴动力没有售后服务，没有网点，一切从零开始。

据悉，印度公司是2014年开始建厂，总投资1000万美元，2015年实现微利，2016年利润1000万元。“潍柴动力在印度是转移先进制造技术、是非常接地气的产品，在印度是轻资产投入，快速实现盈利，管理团队是混合编队，主要靠当地人，工人本地化，109人中，88个当地人。”徐子春对记者表示，潍柴动力适应印度对服务要求高的特点，大力布局服务网络，目前，已经有7个代理商，40个服务网点，这是5年来最最大的收获。

“没有服务，就没有销售，印度公司2016年总收入为2776万美元，2017年一季度业绩实现翻番，2020年争取做到1万台，营收1亿美元。”徐子春信心满满。

除了目前活跃的印度市场外，潍柴动力在缅甸、埃塞俄比亚等国家实现技术输出。“海外战略没有既成的路径，是摸着石头过河，”潍柴动力董秘戴立新对《证券日报》记者称。

“2008年，国内市场饱和度和空间受到制约，董事长就开始着手海外并购，摸着石头过河，分散业态途径，主要在2012年开始出手海外并购，2015年，国内经济低迷的情况下，国外公司都取得不错的业绩，海外布局除了改善公司财务报表外，还通过并购拿到了核心技术。”

但是对于海外并购，做足研究文章是必要的，从并购方案的设计开始就如此。以收购德国凯傲为例，“当时准备收购凯傲之前，对它的业务结构、经营管理进行了深入研究。”戴立新称，凯傲当时的大股东一个是KKR，一个是高盛，凯傲之所以亏损，是因为整个资金链都被大股东控制了，不允许公司自己融资，用钱都是大股东给放高息贷款，公司挣的钱都给大股东交利息了。

面对如此格局，潍柴动力选择绕道走，没有直接去收购KKR与高盛持有的凯傲的股权，而是增量进入，拿到凯傲25%的股权，然后一起把凯傲推上市。这为潍柴动力后来的整合铺平了道路，同时解决了KKR与高盛的退出问题。之后，随着KKR、高盛在二级市场的不断减持，潍柴动力不断增持，成功坐上了凯傲单一大股东的交椅。

对于凯傲的管理，也是按照德国惯例。“潍柴动力遵循德国规则，按照股东影响监事会规则对凯傲进行管控，采取“港人治港”，更加注重把控海外公司战略发展方向、设立年度经营目标、强化管理层考核与激励机制。”戴立新对记者称。

除了东南亚、俄罗斯、欧洲，潍柴动力国际化开始发力北美。在北美市场，潍柴动力北美公司，2017年3月20日，在芝加哥收购全球领先的可替代燃料动力系统提供商PSI。“老牌发动机企业康明斯在亚洲开拓市场，潍柴动力收购PSI是打康明斯屁股，深入美国腹地，收购解决了潍柴动力在北美的渠道和资源问题”戴立新称，PSI是纳斯达克上市公司，最早方案打算20美元一股收购，最后8美元折价收购。

已过两个“七年之痒”

从1946年建厂至今，作为国有企业的潍柴之所以有今天的成绩，除了公司高管有高瞻远瞩的目光外，还与公司初创期的股权设定不无关系。

“8家股东，两家境外，潍柴是提前解决了混改问题。”戴立新称。

2002年，公司进行股改，设立了多元化的股权结构，股权结构中包括国有、民营、外资、个人；而在地域方面，有国内也有国外；从产业链资源配置和诉求来看，有两家工程机械生产商（柳工和福建龙岩），两个外资的股东分别是香港培新和奥地利IVM，培新具有核心技术，奥地利IVM拥有汽车智能技术；PE产业投资企业包括深创投和山东省企业托管公司；纯国有性质的是潍柴动力和潍坊市投资公司。“正是由于这种股权结构、地域背景和产业协同，实现了潍柴动力的多元化。而这种股权结构的设立，也解决了国有资本的混改问题，解决了单一大股东的问题。”潍柴动力董秘戴立对记者表示。

据了解，2004年，潍柴动力H股上市，潍柴动力持股比例由设立时的40.21%，摊薄至今仅的16.83%，潍坊市投资公司持有3.71%，其他的单一股东持股比例均不超过1%，达到完全分散的股权机构。潍柴控股的话语权一直非常强势。用戴立新的话来说，这是得到了政府的支持。“双方相亲相爱这么多年没有分歧，如今已经过了两个七年之痒。”

值得一提的是，在潍柴动力的发展史上，其收购德隆系手中的湘火炬公司是点燃公司快速成长的引擎，也是公司发展中的第一大转折点，从此，潍柴动力从单一的发动机厂快速进入重卡领域。

在戴立新的眼里，昔日收购湘火炬仿佛在昨日。“2005年，在研究明斯克航母资金链问题时，发现德隆系资金链存在危机，起初潍柴动力胃口很大，打算一举吞下德隆系旗下三家上市公司，但经过研究发现湘火炬是最佳标的，研究的资料有从地面到桌面这么厚。”

收购湘火炬并非一帆风顺，竞购企业不只潍柴动力一家。“潍柴动力在竞标时被设置了很多障碍，发过来的标书根本看不清楚，为了‘翻译’简单但看不清的标书，3个人花费了3个小时。”收购湘火炬得到了潍坊市政府的大力支持，起初500万投资平台，很快注册资本达到了16.8亿元。“如果不并购湘火炬，潍柴就是单一的发动机厂，而此次并购，则是潍柴动力重大转折点。”

海外收入占比达47%

通过换股吸收合并方式，2007年4月30日，潍柴动力在深交所挂牌，弹指一挥，距今已经十年。十年间，潍柴动力实现了蜕变，已经从单一发动机厂转型为多元化综合服务商，潍柴动力发展实现了V型发展，目前，业绩步入了稳定增长期。这期间历经行业昌盛、金融危机后萧条以及近几年的行业深度调整。

“对潍柴动力来讲，2016年，在业务上属于拐点，2017年，潍柴动力业务将成V型反转，是潍柴动力业务上的一个新转折点。”在潍柴动力交出2016年净利同比增长72.86%的年报和今年一季度业绩同比增长158.38%的报告后，公司潍柴动力资本运营部投资者关系经理刘同刚给出了乐观的预判。

重卡和工程机械在潍柴动力的业务体系中分量仍然不容忽视。“2016年底挖掘机行业进入一个新的更新周期。重卡行业受益于GB1589治超限载政策影响，行业爆发式增长。之前重卡的销售主要受基建投资影响，而从2016年行业销量来看，电商、快递等对物流车的需求增长明显，去年70%的重卡销售来自于对物流车的需求。刘同刚给记者透露了一组数据，未来重卡的预计销售稳定在70-80万台。重卡在2010年是销售高峰，超过100万台，重卡也进入了更新周期，潍柴动力占市场份额的30%，能够提供约25万台重卡发动机销量，这为潍柴动力奠定了稳定的利润来源。

值得一提的是，潍柴动力从2006年的70.90亿元到去年的931.83亿元，离不开国际化战略成功落地。刘同刚对记者表示，“目前，潍柴动力不再是一个与重卡相关的企业，而是一个拥有丰富国际战略资源的平台型公司，业务非常多元化，业务结构、产品结构、区域结构更加均衡合理， 2016年公司国际化布局基本完成。”

潍柴动力相关负责人告诉记者，潍柴动力2016年来自国外的收入为443.79亿元，占总收入的47%，同比增加10.41%。其中，收购后凯傲对归母净利润贡献占比接近27%，净利润占比不断提高。基于潍柴动力对凯傲的支持及凯傲自身业务的较高成长性，凯傲股价由上市初的24欧元一路上涨至目前的65欧元。

据悉，截至目前，潍柴动力在海外建立了30多个办事处，发展了300余家授权服务站，覆盖150多个国家和地区，发动机海外保有量达30万台，重型卡车超10万辆，构建了覆盖全球的国际营销和服务网络，形成了全球化经营的基础和格局。

“公司原有的国内业务跟海外业务的协同性正在逐步释放。潍柴动力目前已经形成3大业务板块：动力总成、整车整机、智能物流。目前，公司正在借助国际化布局打通智慧物流产业链，这个产业链中间包括凯傲的仓储设备、潍柴动力的重卡、德马泰克的自动化物流。”刘同刚称。