中国重汽：2016年净利同比增长50.14%

中国重汽3月29日晚发布了2016年年报。报告显示，公司2016年实现营业收入211.19亿元，同比增长9.07%;归属于上市公司股东的净利润4.18亿元，同比增长50.14%;基本每股收益0.62元，同比增长47.62%。实现重卡销售80216辆，同比增长7.52%。公司拟以6.71亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.30元(含税)。

报告期内，公司大力开展“改革创新升级年”活动，坚持转方式、调结构，积极推动供给侧结构性改革，以用户需求为中心，充分挖掘自身潜力，进一步发挥企业优势，取得了较好的经营业绩。

从国内重卡行业来看，在经历了2010年的历史高峰以及2015年的低谷之后，重卡产业逐步走向平稳增长阶段，并进入一个新的转型期，市场竞争加剧，主流品牌竞争力优势进一步凸现，细分市场结构发生明显变化。在物流行业持续稳定的增长带动下，尤其是新GB1589及相关治超政策的刺激，使得重卡市场出现了较明显的增长态势。牵引车、载货车等公路物流车成为重卡行业的主流市场，比重得到大幅提升。根据中国汽车工业协会数据显示，2016年全国重卡行业实现销售约73.29万辆，同比增长33.08%，其中牵引车实现销售约38.8万辆，同比增长55.08%。

信达证券表示，“超限令”和大宗商品价格上涨是本轮重卡强势触底反弹的主因。“超限令”的实施导致存量单位重卡运力下降20%-30%，释放出对重卡的新增需求;促进老旧重卡退出市场，增加对重卡的更新换代需求。此外，2016年下半年以来，重卡的主要运输商品钢铁、煤炭、有色金属、化工产品等价格快速上涨，运费提升致使运输商经营情况改善，加之对行业预期乐观有力促进了重卡的销售。2016年7月-2017年2月，重卡月度销量同比增长34%、44%、26%、49%、88%、56%、122%、153%。

我国重卡的更新换代周期为3-4年，2011年以后运输商经营情况不佳推迟了重卡客户换车的时间，保守估计2014-2015年我国重卡少报废48.6万台。本轮运价上涨，从业者对行业预期良好，“超限令”颁布实施释放了大量重卡的更新换代需求，在大宗商品价格有望维持高位、“超限令”进一步从严实施、以“稳增长”为目的的基础设施投资增速维持高位的三重影响下，预计2017年上半年重卡行业可以保持持续景气。

我国排名前4的重卡生产厂商中，仅有中国重汽重卡业务上市。排名前8的重卡生产厂商中，中国重汽重卡业务营收占比(94%)远高于其余三家，毛利率也为上市重卡车企中最高。所以，信达证券认为中国重汽是本轮重卡行业回暖的最精准受益标的。