1-2月小松挖掘机开机小时数增长10.7% 下游工程量持续回暖

根据小松公司发布的最新数据显示， 2 月份挖机平均开机小时数为 88.7 小时，同比增长 85.56%，环比增长 10.32%。

开机小时数延续 10%以上增长， 显示下游工程量持续温和复苏

从历年来看， 元宵节后逐步进入开工旺季， 今年 2 月份开机小时数达到 88.7小时，剔除春节扰动因素后， 综合考虑 1-2 月累计开工小时数， 相比于去年同期水平增长 10.7%，去年四季度累计开工小时数同比增长 11.3%，从趋势上看今年 1-2 月份基本延续了去年四季度以来的增速， 同时， 1-2 月累计的170.1 小时开工也是 2012 和 2013 年以来的最高水平（2012 年和 2013 年分别完成挖机销量 11.6 和 11.2 万台）。历年 1-2 月都是开工淡季， 3-4 月设备逐步进入旺季， 当前的开机数显示出下游工程量正在持续温和的回暖。

存量设备进入更新周期， 更新需求逐渐占据主导

挖机理论寿命 8-10 年左右， 上一波销售高峰是从 2006-2011 年， 目前这部分设备已经进入了更新高峰期，我们测算发现， 挖机存量的设备利用率已经达到临界点，当前挖机保有量增速仅为 1-2%，更新需求占挖掘机内生实际需求的比例已经达到了 66%，逐渐成为挖掘机需求的主导力量，从时间趋势来看， 2015-2016 年是更新需求体现最明显的两年。更新周期叠加基建投资需求，为当前工程机械回暖提供了需求基础。

行业龙头市占率逐步扩张，盈利状况正在逐步改善

2016 年国产挖机品牌市占率超 50%，伴随国产挖机品牌的崛起，日韩品牌正在下滑， 根据行业协会的数据显示， 国内龙头企业三一重工的市占率从2011 年的 12%提高到了 20%， 2017 年 1 月，三一市占率达到了 22.4%。 在产品需求回暖、市场份额扩大的背景下，工程机械企业的盈利状况正逐步改善。