工程机械：12月推土机同比+134%

按品牌、吨位、销售区域分析推土机和装载机销售数据

1)推土机观点：按品牌分析，山推市占率高达 57.19%，行业集中度进一步提升；按吨位分析，2016 年中型推土机占销量的 84.13%，受下游采矿业、基建、PPP 项目影响推土机销售集中度较高；按销售区域分析， 12 月单月：中部市占率接近 50%，销量同比+250%。 ：2016 年全年：中部销量同比上升高达 78.34%(涨幅居首)，中部市占率上升，已超过 40%。2)装载机观点：装载机 2016 年 12 月份，装载机销量为 5523 台，同比增长 22.3%，连续第 3 个月增速超过15%；全年销量累计同比下滑 13%，下跌幅度收窄。

工程机械行业整体观点：

1)土方机械数据反弹原因：近几个月数据大幅反弹源于国家基建投资拉动明显，主要包括道路桥梁和矿业等下游带来推土机需求增长。2)产业对 2017 年的看法：预计 2017 年下游投资将下一台阶，房地产投资增速预计为 3-5%，基建投资增速约 20%，由于基建投资持续、更新需求和低基数效应三大因素，我们预计推土机等土方机械 2017 上半年有望维持高增长，但行业销量高增长持续性有不确定性。 3)其他机种的看法： 起重机械和混凝土机械近几个月 10-20%增长，土方机械传导到这些机种需要 3-6 个月，混凝土机械由于二手机存量较大，大幅增长较为困难。预计 2017 年 10-20%增长。4)原材料涨价的影响：加强原材料价格锁定，产品价格将更根据市场情况随原材料价格微调。

投资建议与重点推荐组合

推荐三一重工，建议关注中联重科、柳工、厦工股份、恒立液压。

风险提示：

固定资产投资低于预期；工程机械企业去库存去产能低于预期。