柳工:土方机械龙头 受益国企改革及“一带一路”战略推进

出口业务占比近30%,受益“一带一路”战略推进。公司坚持全面国际化战略,已覆盖130多个国家和地区,产品出口业务占比近30%,预计2020年可以增长到40%。在“一带一路”的绝大多数国家和地区,公司都有部署和网络覆盖。公司地处广西柳州,与东南亚国家在地理上比较接近,销往东南亚的产品线也比较齐全,在该区域市场占有率领先于国内品牌,是公司最大的海外区域市场,未来将受益于“一带一路”战略的推进。

估值与评级:我们预计,公司2016年~2018年EPS分别为0.04元、0.11元、0.23元。公司资产质量较好,PB不足一倍,未来在国企改革、“一带一路”等方面可能会超预期,给予“增持”评级。