2017年宏观经济报告：新工业 新消费 “新常态2.0”

发达国家政策转向，全球流动性边际收紧主要发达经济体量化宽松规模接近极限,负面作用不断显现，2017年将转向财政政策，将使得新兴市场外部压力再度上升。

工业转型，消费升级，“新常态2.0”2012年以来以去库存、去产能为主要标志的中国经济“新常态1.0”已基本结束，工业转型加快，消费升级，2017年将步入增速企稳的“新常态2.0”。

2017投资回升，GDP增速企稳2017年出口或仍低迷,消费可能透支，但工业投资、房地产开发投资和基建投资上升的可能性较大，预测GDP增长6.6%左右，增速企稳。

PPI中枢大幅提高，CPI仍2%左右2017年PPI仍有上涨动力，但涨势不及2016年,PPI中枢将在4%以上。CPI涨幅大致保持2%左右,与2016年基本持平。

宏观管住货币，流动性紧平衡中央经济工作会议提出2017年稳健中性货币政策、防控资产泡沫和宏观管住货币的要求，我们判断2017年新增信贷12.5万亿元，货币供应量增速低于2016年，流动性紧平衡。

改革还在路上，供给侧结构性改革值得期待。