迟来的接盘侠——小松收购Joy Global

【第一工程机械网 独家报道】7月21日（美国是20日），沉寂多时、在萧条中苦苦挣扎的矿山机械行业终于传来一个大新闻，小松收购了久益环球（Joy Global）。

joy Global公司

鉴于有些读者对久益环球了解不多，这里先做下简单的背景介绍。1884年保灵和哈尼斯弗格在威斯康星州密尔沃基开办了自己的工厂生产起重机，并很快开始进入土石方设备领域，此后经过不断发展，成为与比塞洛斯、马里昂齐名的三大电铲厂商之一，后来通过并购又取得了牙轮钻机、拉铲等产品线，而放弃了起重机等产品线。而Joy也于1919年在印第安纳州建立了自己的公司，开始生产井下采煤设备，同样经过多年发展和并购成为井下采煤设备的著名厂商。1994年，哈尼斯弗格公司收购了Joy，并于2011年更名为久益环球（Joy Global）。其中露天设备继续用P&H品牌，而地下设备则继续使用JOY品牌。

Joy Global矿山设备

此后，久益环球又收购了勒图尔勒的电动装载机业务，以及中国的国际煤机集团，同时还在继续寻求新的收购机会。而在卡特彼勒收购比塞洛斯的刺激下，其自身也成了仅存的高价值目标。不过到了2012年，形势急转直下，由于受美国对煤炭的需求下降的影响，矿业公司纷纷减少支出，久益环球的销售额在数月内下降了43%，迫使其调低2012财年的销售和盈利预测，而其在纽交所的股价也由年初的约95美元急跌至年中的约55美元。这令投资者意识到抄底的机会似乎来了，坊间纷纷传闻小松或GE这样有实力且对矿用设备有野心的公司有意收购。

Joy Global矿山设备

由于小松CEO野路国夫曾于2011年谈到小松希望在美国或欧洲收购地下采矿设备厂商，也对久益环球表现了兴趣，因此在当时的形势下，小松收购久益环球被认为是最符合逻辑的。除了小松，此前不久GE刚刚收购了两家地下采矿设备厂商也释放了其进军采矿设备市场的野心，GE内部也传出了不同的声音，因此GE也可能是个潜在的买家。不过这三方当时都对这些传闻不予置评。

Joy Global矿山设备

现在回想起来，小松当年并非不想收购，可能只是觉得不必着急，同时觉得价钱仍然不合适，特别是在矿业前景不明、自身的销售也受到影响的情况下。而卡特彼勒刚刚收购比塞洛斯不久，也需要观察一段时间，看看卡特彼勒能否良好消化原先不熟悉的领域。

Joy Global矿山设备

在价格方面，小松同意以每股28.3 美元（7月20日的最高价）的价格收购全部流通股，其实这个价格并非是近年来最低的，今年年初时久益环球的股价一度跌至不到10美元。而与此同时，对总收购价格，双方却说法不同，小松声称是28.9亿美元，而久益环球声称是37亿美元。原来，小松发布的新闻稿中未提及债务，而久益环球的新闻稿则提及此次收购包含久益环球的未清偿债务，根据其财务数据，其负债确实是9亿美元左右，看来数字差就来源于此。

Joy Global矿山设备

毫无疑问，通过收购，小松将完善其在露天采矿领域大型设备的产品布局，小松有完善的自卸车产品线，覆盖从30吨到320吨，矿用液压挖掘机最大也有800吨，而久益环球则有大型电铲、拉铲、牙轮钻机以及电动装载机，其中只有电动装载机与小松的装载机存在一定的重合，其他都是互补的。而在地下采矿领域，小松原先没有任何产品，只与GE有一定的合作关系。久益环球虽然专注于煤机，但近年来也在往硬岩金属矿领域拓展，与小松与GE的合作有一定的重合。

Joy Global矿山设备

大企业的并购特别是跨国收购从来都不是一帆风顺的，不同的领域、不同的文化整合起来并不容易。受哈尼斯弗格收购Joy的影响，比塞洛斯于2007年收购了德国地下煤机厂商DBT，虽然现在都归于卡特彼勒，但很难说DBT与比塞洛斯或卡特彼勒完美融合。小松显然也明白，因此一方面此次收购由小松美国公司负责，另一方面，未来久益环球将保持相当的独立性，品牌也将得到保留。从小松前几次的收购来看，收购DEMAG和接盘DRESSER基本都是成功的，使得小松成为矿用液压挖掘机和自卸车的巨人，这次能否延续成功呢，还要时间的考验。

Joy Global矿山设备

尽管当前世界经济形势仍不景气，大宗商品价格仍未有起色，采矿设备的需求已经从峰值大幅下降。但从长远来看，采矿设备业务仍有利可图。抄底抑或是接盘久益环球，从短期看一场赌博，但小松显然是着眼长远的。

Joy Global矿山设备

从另一个角度来看，此次收购再次终结了一家美国百年老店，而小松则再一次有意无意地模仿了卡特彼勒。未来，就看着两家如何竞争了。

Joy Global中国全资子公司

此外，久益环球在中国还有若干全资子公司，位于鸡西、佳木斯、淮南等地，他们的命运还不可知，毕竟行业不景气，而小松接手后实施收缩战略是可能性非常大的。