行业调整 工程机械湘军“并购潮”迭起

2015年年报披露已进入高潮，机械行业五家湘军的全年成绩单已显山露水。老牌行业大哥三一、中联去年的业绩降幅相对较大。机械行业上市公司去年普遍陷入业绩低潮期，但部分上市公司通过外延并购寻求突破，包括湘股天桥起重、山河智能等对今年1季报早早预喜。

需求不振，行业大哥业绩下降

3月31日，中联重科的年报显示，2015年公司实现净利润同比下降85.95%；三一重工年报披露时间要晚点，其预告2015年实现净利润同比将减少80%到90%。

对于业绩锐减原因，“受国家固定资产投资，尤其是房地产投资增速持续放缓的影响，工程机械产品市场需求持续不振，”这成为上述两家重量级行业龙头的共同“苦衷”。

体量较小的山河智能去年业绩更为惨淡，其业绩快报透露，2015年净利润同比下滑543.08%。

俗话说，船小好调头。山河智能在去年10月公布了定增方案，拟收购AVMAX，加码通航产业，寻求产业突破。公司拟募集资金不超过22亿元，其中，19.79亿元用于收购加拿大支线飞机租赁和维修公司AVMAX的100%股权。

按照华创证券的观点，此举2016年有望直接为公司并入2.3亿元的净利润。据山河智能2016年1季报预告，预计净利润同比上升100%-150%。

此外，机械巨头们同样积极转型。中联重科的战略转型已逐步落地，目前，公司已向农机(收购奇瑞重工)、环保(收购意大利纳都勒)、金融(设立财务公司)等领域转型；三一重工也在军工、住宅产业化和智能制造等领域进行了产业布局。

转型升级，提早走出行业“寒冬”

2015年，天桥起重一枝独秀，给出了一份不错的年报成绩单，公司去年营收、利润双双实现高增长，同比分别增长82.62%和496.49%。另外，天桥起重还早早晒出今年1季报业绩预告同样抢眼，预计2016年1季度实现净利润同比增长150%至200%。

这主要得益于公司2015年实施重大资产重组，收购华新机电100%的股权，并表后显著提升了公司业绩。实际上，早在2014年，公司就积极关注高端装备，并向风电装备、新能源汽车布局；2015年，借助并购华新机电，天桥起重扩张了业务领域。通过转型升级，提早一步走出了行业“寒冬”。

相对而言，中科电气近年来的并购力度显得不够大，2015年公司实现净利润1,496.83万元，比上年下降71.91%。今年1季报业绩仍预告下滑逾两成。

[观点]行业调整或接近尾声

机械行业的寒冬已持续时日，行业调整在2016年能否结束?券商等专业人士给出了相对乐观的看法。

“紧随‘供给侧改革’催化下的周期板块轮动表现，工程机械经历长期的下行探底后，近日启动了一波较为抢眼的反弹。目前，工程机械行业仍处于周期底部，但受持续宽松政策预期和经济复苏的影响，开工数据出现好转，板块将延续反弹机会。”本土一位私募经理认为。

“由于工程机械个股已经历持续下跌，因此行业继续大幅向下空间并不大，一旦市场好转，则向上的空间值得想象。需要密切关注二季度房地产市场以及基建市场对工程机械的需求是否得到确认，若下游需求得到确认，那么，二季度工程机械行业有结构性行情机会。”渤海证券研究员张敬华分析认为，其推荐关注行业龙头三一重工，以及确定转型的山河智能。