中国3月财新综合PMI站上50 创下11个月来最高值

财新中国综合 PMI 数据（包括制造业和服务业）最新显示，经历 2 月份轻微放缓后，中国整体经济活动于 3 月份恢复增长，财新综合产出指数从 2 月份的 49.4 回升至 51.3，超过 50.0 临界值，创下 11 个月来最高值。

财新中国产出PMI

中国3月财新综合PMI站上50 创下11个月来最高值

3 月份调查数据显示，在服务业活动增速轻微上升、制造业产出恢复扩张的背景下，中国整体经济活动出现小幅反弹。财新中国通用服务业经营活动指数从 51.2 升至 52.2，显示服务业表现转强，但扩张幅度仍属小幅，低于长期平均值。同时，制造业产出在经历连续 11 个月的收缩后恢复增长，惟增速仍属轻微。

与经营活动一样，服务业新订单量也在 3 月份也有小幅增长，增速与上月几乎持平。部分受访企业提到市场基本面改善，有助获取新业务。同时，制造业新业务量回升，为去年 6 月以来首见。不过，与产出一样，制造业新业务增速也仅属轻微。综合而言，新业务总量小幅增长，增速为 10 个月来最强劲。

虽然经营活动的扩张幅度略有增强，服务业企业对用工规模仍保持审慎。3 月份，服务业用工收缩，虽幅度尚微，但已是 2013 年 8 月以来首见。用工收缩的企业普遍都是因为员工自愿离职后没有填补职缺，还有部分原因是新业务增长相对疲弱。与此同时，制造业用工规模也有下降，收缩率较 2 月份创下的金融危机后最高纪录仅略有放缓。两者综合，用工总量创下 2009 年 1 个月以来最大降幅。

月内服务业企业销售未如预期，积压业务量因此进一步下降，但降幅仅算轻微。制造业则相反，新业务量的回升导致积压工作量轻微上升。整体而言，综合积压业务量在今年以来首次出现上升，但升幅轻微。

3 月份，服务业平均投入成本进一步上升，但升幅较 2 月份减弱，整体仅算小幅。制造业成本则在 20 个月来首次出现上升，其投入品价格的整体升幅也是属于小幅水平。虽然投入成本上升，在新业务竞争加剧的背景下，服务业企业在 3 月份仍下调收费价格，但降幅仅算轻微。另一方面，制造业企业在第一季末上调了产品售价，厂商表示因成本上升而加价。两者综合，整体产出价格轻微上升，为 2014 年 7 月以来首见。

3 月份，服务业界对未来 12 个月经营前景的信心轻微下滑，乐观度为今年以来最弱。支撑信心的因素普遍与经济环境预期改善、公司计划扩张有关。

要点归纳：

服务业经营活动增速轻微上升，制造业产出恢复增长

综合用工总量创下 2009 年 1 月以来最大降幅

综合产出价格自 2014 年 7 月以来首次上升

点评：

财新智库首席经济学家何帆博士评论中国通用服务业 PMI 数据时表示：“3 月财新中国服务业 PMI 录得 52.2，较上月提升 1.0，但服务业就业指标有所下降，为 2013 年 8 月以来首次低于 50 荣枯线。3 月财新中国综合产出指数录得 51.3，再次回升至 50荣枯线以上，经济发展呈现出震荡态势。整体来看，服务业发展态势良好，但经济仍处于反复震荡期，复苏基础薄弱。政府应继续推进服务业领域的供给侧改革，推动新兴产业发展。”