今日工程机械：新汇改缘何触动工程机械行业？

10年前，中国人民银行的一纸《关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》出其不意地使人民币兑美元升幅2%，并开始实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率政策，一时引起热议，激起巨大回响。

新汇改缘何触动工程机械行业？

10年后，人民币迎来新汇改。8月11日人民币进行中间价基础报价机制完善性改革以来，人民币期望经过调整逐渐向市场化水平回归。但是几天来闪电般的汇率急跌，引来不少行业朋友的关注和质疑，这次汇率改革到底会否持续？对行业影响几何？

我们可以看到，当年汇改，主要体现为人民币升值，经济调节重心从“出口导向”的转为“扩大内需”，因为以低价出口已经不再是经济增长的主要推动力了。而如今在日本、澳大利亚、欧盟等经济体货币推行宽松政策、相继贬值的国际环境下，加之国内宏观经济增速下滑，出口遇冷，使得人民币贬值压力一直在积蓄，只不过随着人民币国际化战略和一带一路战略需要，人民币为维持相对稳定的货币地位，一直顶着贬值压力。新汇改几周以来，受人民币贬值预期影响，新兴市场股市、汇市均大幅下跌，其中新兴市场货币贬值趋势不断加剧。

从汇率波动效应来看，人民币贬值将主要对工程机械行业产生4个方面的影响：增强以美元为主要币种的出口业务竞争力；降低此前针对人民币升值所做的套期保值业务带来的公允价值变动净收益，同时直接提升出口业务收益；增加美元负债成本；增加原材料和核心部件进口采购成本。

总体来看，近几年我国工程机械行业进出口顺差呈扩大趋势。根据最新统计数据，我国工程机械行业2015年上半年的进出口贸易总额为116.47亿美元，同比略有下降。其中出口额97.79亿美元，进口额18.68亿美元，出口额远大于进口额。而人民币贬值将对行业出口形成正面影响，对于工程机械用液压泵阀等很多原材料或部件仍以国际采购为主的主机企业来讲，这部分成本提升则不可避免。但是总体来看利大于弊。

近年来国内工程机械企业不断深化国际化战略，如三一、柳工、徐工、中联等企业国际业务比重已经有所提升，一些企业已经超过或接近20%，人民币贬值将促进国内企业出口贸易。在国际采购方面，现在很多工程机械企业在人民币升值惯性下往往实行的是远期结售汇策略，即锁定汇率制，其影响需要视其锁定汇率和即期汇率的比较情况来分析。在人民币贬值背景下往往锁定的汇率低于即期汇率，企业得不偿失。而在人民币贬值背景下，人民币期权或许可以成为另一个选择。

对于这轮贬值能否持续，从国内外经济金融形势看，当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。我国外汇储备充裕，财政状况良好，金融体系稳健，经济增速相对仍较高，且经常项目长期保持顺差，同时人民币国际化和金融市场对外开放进程加快，境外主体在贸易投资和资产配置等方面对人民币的需求逐渐增加，这些因素都将促使人民币汇率保持合理均衡。