2015上半年挖掘机销量同比降42% 终端需求疲弱

中国2015年6月份挖掘机销量数据于7月7日公布：月度销量（含出口，龙工数据为高华预测）同比下滑34%至4,248台（2015年5月份同比下滑33%），年初至今销量同比降幅收窄1个百分点至42%。徐工公布月度挖掘机销量为381台（是2014年4月份以来首次公布该数据）。剔除徐工后，2015年6月挖掘机销量同比下滑40%。

徐工挖掘机

（1）2015年6月出口销量同比上升9%（是2014年11月以来增速首次由负转正），连续十一个月表现领先于国内销量（同比下滑38%）。我们预计下半年较低的比较基数（2014年上半年同比-12%,下半年同比-32%）有望抵消月度销量同比下滑的部分压力。

（2）终端需求依然疲弱，2015年1-5月房地产新开工面积同比下降16%,小松/日立建机的中国挖掘机工作小时数同比下降16%/16%至133/122小时。与此一致，与房地产/基建相关的中挖（13-30吨）2015年6月销量同比下滑42%,而小挖（13吨以下）销量同比降幅仅24%。我们的房地产研究团队目前预计随着房地产库存从高点下降，新开工面积的同比降幅将在2015年底逐渐收窄。

（3）主要制造商表现：

主要国内品牌中，柳工的月度销量表现最好（同比-12%），三一重工的销量增速（同比-30%）好于平均水平，推动其年初至今市场份额达到17.3%。

主要外资品牌的中国销售状况仍面临不利因素，日立建机/小松/斗山/神钢2015年6月销量同比下滑54%/59%/37%/39%。相比之下，卡特彼勒（同比-27%）年初至今表现一直领先市场（5月份除外），目前在中国市场上排名第二，年初至今市场份额从2014年上升0.6个百分点至11.2%