国泰君安：两会推陈出新 投资围绕三大战略

一、今年全国两会将基于历年共同热点推陈出新

纵观2011-2014年政府工作报告，各年度的报告之间存在共性，却又有其特性所在。农业、产业结构调整、节能环保、改革、保障民生、区域协调发展等六大内容为历年全国两会的共同热点，并根据当年的推进状况和中央政策层面的变化而有所侧重。

区域规划发展的共性是实施区域发展总体战略，推进中西部产业发展、支持东部产业转型升级，但各年的侧重点却又有不同之处。2011年区域规划秉承发挥经济特区、上海浦东新区、天津滨海新区的先行作用，率先改革开放以带动整体经济；2014年则更强调区域协作，提出长江经济带要充分发挥黄金水道作用，泛珠三角、环渤海及京津冀则由率先发展的地区加强与其他地区的合作，带动区域共同发展。

环保的共性是节能减排，加强大气污染、水污染的治理及健全生态补偿机制，各年度均有所侧重。2011年提出发展低碳经济；2012年提出控制能源消耗总量，首次提出以PM2.5概念监测大气污染状况；2014年则提出推进节能减排的政策，并进一步提出以PM2.5与PM10为大气污染治理突破口。

区域规划从发挥经济特区先行作用到区域协作；环保从低碳经济节能减排到落实PM2.5等空气项目检测；对外开放从强调深化到有序推进自贸区、“一带一路”的建设；产业升级关注技术层面发展；金融体制改革配合时代热点；人口政策立足社会现状；两会中，中央政府工作报告内容随实际情况与中央政策层面的变化而与时俱进。据此，我们认为2015年全国两会将基于历年共同热点推陈出新。

二、全国两会热点充分立足地方共性

从2011-2014年地方两会与全国两会的关键词分析，全国两会关键词与地方两会关键词高度统一，充分接轨。可见地方两会有效发挥了建言献策的先行作用，为全国两会奠定政策层面基石。全国两会则从统筹规划层面，进一步阐述了地方两会中反复强调并引起广泛关注的主题，落实中央层面的发展规划，奠定下一年工作重心。以2014区域经济发展为例，地方两会广泛关注区域经济统筹发展，全国两会便首次提出了长江经济带、京津冀一体化等区域发展规划战略，并在当年的各项工作中持续落实推进，从政策层面推进地方区域经济协同发展。

全国两会热点充分立足地方共性，根据前期的地方两会热点我们判断2015年全国两会热点将主要围绕2014年年底举行的中央经济工作会议上所提出的三大战略：区域经济(一带一路、长江经济带、京津冀一体化)、国企改革、环保及新能源。

三、关注两会热议主题

1、一带一路战略输出高端装备制造，核电处于主题强化期

各地两会已经结束，全国三分之二的省份都在积极部署对接一带一路战略。多个地方政府已明确布局一带一路区域，后续产业规划、区域合作、资金支持等配套措施值得期待。一带一路大概率会成为全国两会的热点，预计全国两会后各部委将会出台具体措施，顶层设计正式出台的可能性也大幅增加。

核电和高铁是“一带一路”输出高端装备制造的两大抓手，“一带一路”主题首推核电。核电主题目前已经进入主题投资的第二阶段强化期，行业出现拐点引发市场对于行业前景的进一步看好，核电主题将贯穿2015年全年。

我们认为核电主题中，核电辅助设备材料商弹性最大，受益标的：中核科技、久立特材、佳电股份、丹甫股份、中国一重。

2、长江经济带拉动内需首要抓手，沿线交运率先受益

如果说“一带一路”战略是我国开拓外需、打开国际市场的一次伟大尝试，那么长江经济带作为国家战略的启动，将成为带动沿岸经济、再造我国内需市场的关键布局。

长江经济带主题符合强主题特征：1)自上而下推动意愿明确。2)行业空间大。3)政策催化密集。随着全国两会的召开，我们认为长江经济带的政策拐点正在加速到来。优化港口布局和建立综合立体交通枢纽是目前阶段的重点和主要方向，沿线交运将率先受益，其次是区域基建公司。

受益标的：南京港、重庆港九、宜昌交运、上海佳豪、重庆路桥。

3、聚焦大气和水污染

环保是历年全国两会的重要议题和中央部署重点，目前我国环境质量正持续面临挑战，政府不断出台政策扶持加大环保的投入力度。

大气治理、大气监测、生物质能替代等是环保的主要方向，推荐：国电清新、雪迪龙、凯迪电力；

能源改革加速带来新能源革命，推荐新能源汽车，依次看好动力电池、电池材料和设备、电机电控、汽车整车及零部件，受益标的：东源电器、金龙汽车、沧州明珠、正海磁材、中恒电气、松芝股份；

天然气行业将迎来发展机遇，推荐：胜利股份；

水污染和治理推荐：苏交科、新界泵业；

餐饮油烟净化引发关注，推荐：老板电器。

4、全国两会将成国企改革重要催化剂，推荐央企改革试点公司，关注广州、深圳最新进展

据报道，国企改革顶层设计方案经过数轮讨论和修改有望在全国两会后出台，国企改革混改门槛将进一步放宽，竞争性领域所有制资本参与的股权比例限制也将进一步放宽。市场对国企改革顶层设计方案出台的预期将不断升高，全国两会将成为国企改革主题的重要催化剂。

国企改革顶层设计方案的出台将引爆全国国企改革的热潮，央企改革将成为本轮国企改革向前推进的重要标志。过去几周，部分央企改革试点的陆续落地已经引发投资者的注目，我们认为，顶层设计方案公布之后央企改革可能全面铺开，其中首批改革试点企业将率先受益。

继续推荐被列入首批央企改革试点的北新建材、国药股份、中国玻纤、国药一致、国投新集。其他试点集团下的央企上市公司也值得关注。

顶层设计方案如能出台，地方国企改革将进一步加速，广州、深圳可能成为本轮改革的排头兵，上海、安徽、江苏、云南、贵州等地的改革进程也将取得突破。推荐：白云山、广州浪奇、安徽水利、天健集团、金龙汽车、盘江股份、百视通、东方宾馆、光明乳业、云南旅游、徐工机械、广日股份、珠江钢琴、深纺织A。另外，皖通高速、汇鸿股份、云天化等也将受益。