基础资产趋于多元化 浦发银行首推工程机械ABS

昨日（1月20日）上午，浦发银行在全国银行间债券市场成功发行14.66亿元的“浦发2015年工程机械贷款资产证券化信托资产支持证券”。

值得注意的是，自2013年下半年新一轮资产证券化试点推行以来，各家银行发行ABS（资产支持证券）产品的热情渐高，并且基础资产呈多元化趋势。如国家开发银行的铁路专项信贷资产支持证券，邮储银行的个人住房贷款支持证券，兴业银行绿色金融信贷资产证券化信托资产支持证券，以及不少汽车金融公司发行的汽车抵押贷款证券化信托资产支持证券等。

对此，某股份行内部人士告诉笔者。“这类产品的发行一方面盘活了银行的信贷资产，另一方面也为以后其他银行发行此类信贷资产证券化产品铺了路。”

发行规模达14.66亿

根据发行说明书，浦发银行本期证券发行总量为14.66亿元，包括优先级和次级两种，优先级又包括优先A级12.6亿和优先B级1.07亿元，次级资产支持证券的发行总量（面值）为9912.7万元。优先A级和优先B级证券均为浮动利率，次级证券无票面利率。从偿付方式来看，证券本金按月支付，按照优先A级、优先B级、次级的顺序依次偿付各级证券本金。

本期证券的基础资产为由浦发银行发放给个人的正常类工程机械贷款，共涉及811户借款人的902笔个人工程机械贷款，加权平均贷款年利率为7.38%。

中债资信评估有限责任公司（以下简称中债资信）评级报告指出，本期证券借款人的信用质量处于较差水平，有逾期记录的借款人金额占比为89.07%，借款人加权平均信用等级为B+/B。

联合资信评估有限公司（以下简称联合资信）则认为，总体来看，目前受宏观经济不景气影响，工程机械行业增速下降较快。但与此同时，我国处于工业化中期阶段，未来很多大型基建项目的建设以及矿产资源的开发，也给予了工程机械行业强劲的发展动力。

“一般的资产证券化产品入池资产会包含多个行业，（通过）尽量分散行业集中度和借款人集中度来降低风险。相对于普通的ABS产品，浦发这期证券的加权平均贷款年利率7.38%相对较高，最后的发行利率相对会比较有吸引力。”某券商资管项目经理告诉笔者。

“虽然本期证券入池贷款借款人全部为个体经营者，且行业集中度很高，但单笔贷款金额很低、分散性很好，加上每笔贷款设有不少于贷款未偿本金7%的保证金以及厂商的补足保证金承诺和回购承诺等保证措施，基础资产信用质量很好。”中债资信认为。

综上，联合资信和中债资信对浦发银行本期ABS产品的评级为：优先A级证券，信用等级为AAA；优先B级证券，信用等级为AA+；次级证券未予评级。

笔者从知情人士处获悉，本期证券已于1月20日上午成功发行，认购情况较好，最终发行利率低于银行此前预期。

为后续发行同类产品铺路

自2013年下半年新一轮资产证券化试点推行以来，各家银行发行资产证券化产品的热情渐高。并且与此前发行的资产证券化产品有所不同，本轮资产证券化试点中，基础资产趋于多元化，各发行方渐渐把一些专门针对细分市场的贷款加入其中。

比如，2014年3月，招行招标发行2014年第一、二期的信贷资产证券化信托资产支持证券，规模为153.89亿元，首次在国内银行业中试水信用卡资产证券化。2014年6月，平安银行1号小额消费贷款资产支持证券在上海证券交易所上市，不仅探索了小额消费贷款的资产品类，也探索了银行信贷资产证券化产品的跨市场发行。此外，还有国家开发银行的铁路专项信贷资产支持证券，邮储银行的个人住房贷款支持证券，兴业银行的绿色金融信贷资产证券化信托资产支持证券，以及不少汽车金融公司的汽车抵押贷款证券化信托资产支持证券等。浦发银行此次也创新地开拓出了工程机械类资产证券化模式。

上述股份行内部人士表示，对于银行来讲，工程机械类资产证券化产品的发行，前期需要做很多工作，比如产品的定价，入池资产的选配，现金流的安排等。“发行成功以后则会给后期再发行同类型产品带来方便，既然资产证券化目前还处在试点阶段，就应该去探索不同类型的产品。”

据记者从上述知情人士处获悉，今后浦发银行还将继续发行工程机械贷款的资产证券化产品，并探索其他类型基础资产的信贷资产证券化。

此外，值得一提的是，1月19日，银监会和发改委在京召开发布会，联合下发《能效信贷指引》。银监会统计部副主任叶燕斐表示，未来将积极探索以能效信贷为基础资产的信贷资产证券化试点工作，推动发行绿色金融债，扩大能效信贷融资来源。