5月挖掘机销量同比下滑30% 年初同比下滑10%

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中国5月份挖掘机销量数据(不含龙工)于6月6日晚间公布，月度销量为8，278台(含出口，龙工销量为我们的预测)，较2013年5月的11，810台下滑30%。年初以来销量为56，160台，同比下降10%。

潜在影响

1)5月份销量同比降幅较4月份21%的降幅进一步扩大(国内/出口分别同比下降30%/23%)。

2) 我们注意到所有吨位的产品销量均有所走软，中挖(13-30吨)最为明显，同比降幅达到37%，表明房地产和基建活动放缓。这与我们因两年房地产下行周期而看淡中国工程机械市场的观点相符，我们预计2014/15年挖掘机销量将回落22%/17%。详细内容请参阅我们2014年5月21日发表的报告中国: 机械:建筑:房地产下行风险令工程机械失去动力;合力具防御性，上调评级至买入;卖出三一重工。

3)外国品牌继续在5月份表现领先:

卡特彼勒5月份销量同比下降6%，年初至今增长16%，为同业最高水平。我们将其强劲表现归因于:a)客户质量更高;b)经销商的财力更雄厚;c)今年早些时候降价约3-4%，增强了公司的竞争力。

山东临工(由沃尔沃持股70%)/小松/日立建机表现相对较好，5月份销量分别同比下降19%/21%/24%。年初以来它们的市场份额也从去年的3.5%/8.1%/7.4%分别扩大至4%/8.6%/7.8%。

三一重工5月份销量同比下滑了26%，但年初以来市场份额仍排名第一，为14.1%。