中联重科：多元化发展抵御工程机械行业“寒冬”

在2014年的北京两会现场，中联重科股份有限公司董事长詹纯新在接受专访时表示：“工程机械行业已逐步企稳，但快速复苏不可能一蹴而就。我判断，未来会是一个震荡上升的过程，公司将在全产业链和海外布局及内部管理上细而精化，把企业带出行业‘寒冬’。”

从3月底开始，工程机械行业巨头们将逐一发布2013年年报，过去的一年，在行业低谷期也备受市场关注。从目前已发布年报或快报的同类公司分析来看，工程机械行业已显逐步回暖迹象，像叉车等细分行业更是摆脱行业周期提前走出景气行情。

行业隐现企稳迹象

2012年，受国内外市场因素影响，工程机械行业结束黄金发展十年，迎来了一轮大调整。据中国机械工业联合会发布的数据显示，截至2012年底，工程机械重点产品汽车起重机、挖掘机等销量下降明显，汽车起重机销量2.30万台，同比下降35.10%，挖掘机销量11.56万台，同比下降35.20%。在此背景下，行业巨头业绩纷纷出现下滑，柳工净利润大降79%最为严重，三一和徐工也分别下滑34%和27%，中联小幅下滑9%。

2013年，工程机械行业依然无法挽回颓势，截至目前，主营推土机的河北宣工已发布2013业绩预告，净利润预计为300万到490万，同比下降10%到45%，已在亏损边缘。而主营路面摊铺机械的建设机械、主营铲运机械的常林股份和主营土石方机械的厦工股份则均发布业绩预亏公告，其中建设机械预亏9985万，常林股份预亏1.98亿，厦工股份预亏5.5亿到6亿。

更为凄惨的是秦皇岛天业通联重工股份有限公司，原为天业通联，因2012年和2013年连续两年亏损已被披星带帽，更名为“*ST天业”。公司主营盾构机和起重运输设备，2013年年报显示亏损4.28亿元。

虽然中联重科年报还未发布，但从其前三季度业绩来看，营收和利润降幅正逐季收窄。公司三季度单季营收为87亿元，同比减少12.58%，降幅环比上一季度缩小6个百分点；同时公司三季度单季净利润为8.89亿元，同比减少33.57%，降幅也较上季度有所收窄。

对此，华安证券杨宗星在研报中分析称，从行业角度来看，当前叉车行业受益于全社会物流效率的提升以及人力成本的上涨，使得叉车行业景气度持续提升，叉车行业已经摆脱工程机械低位徘徊状态，一枝独秀跨越行业周期成长。

与此同时，城镇化建设和保障房的推进也将成为工程机械行业企稳复苏的有利注脚。据国家开发银行预计，未来3年我国城镇化投融资资金需求量将达25万亿元。随着城镇化持续升温，与之紧密相关的水泥、砂石、混凝土需求将随之增加，各类机械设备的市场需求也将同样出现新的增长点。此外，据悉“十二五”期间保障房目标为3600万套，前三年已经开工建设2400多万套，完成了目标任务的2/3。从各地上报计划来看，2014年有望开工600万套以上，这给工程机械行业提供了有力支撑。

全产业链谋变局

不过，尽管工程机械行业企稳迹象已逐渐明朗，但复苏依然缓慢。中国机械工业联合会发布的报告称，展望2014年，行业发展外部环境总体偏紧的状况难有明显改观，预计在全行业努力下，2014年机械工业产销和利润增速将可达到12％左右，出口增速预计将达到8％左右。

对此，中联重科董事长詹纯新两会期间接受采访时也判断，“工程机械是个周期性行业，连续几年也都是在调整，低谷震荡，在这么一个时期，乃至于一段时间以后，我认为它应该是震荡上升的。”

在此背景下，行业巨头纷纷加快产品结构调整与转型升级的步伐，以求在周期低谷时培育出新的利润增长点，同时希望在下一轮周期启动时能够快速超越同行。行业领导者中联重科就已大举进军农机领域，同时加大了对环卫机械的培育力度。

2013年12月28日，中联重科第一个农机产业园落户璧山工业园区。而此前，中联重科还专门成立了农机事业部，并在美国成立了农业机械研究所，都显示出公司做大农用机械的决心。

而环卫机械这块，中联也加大拓展力度，成为公司主营中逆势增长的一块。据公司2013年中报显示，环卫机械实现营收14亿元，同比增长17.43%。

中联重科正在实现着既定的战略目标。詹纯新在2012年度股东大会上表示，在做好现有龙头产品的同时，公司将对农业机械等板块进行战略布局，形成工程机械、环境产业、农业机械、重型卡车、金融服务五大板块齐头并进的格局。

对此，詹纯新两会时接受采访时也称，“我认为农业机械板块市场规模就不亚于工程机械，环境产业的规模也不亚于工程机械。当然，重型工程将来来看也不亚于工程机械，所以，真正做下来，如果能做到几个板块齐头并进的话，我想中联可能那时候，第一不是周期性的企业，第二它是个发展很有规模的企业。”

国际化御寒冬

在产品结构调整的同时，工程机械行业还加大海外市场布局以抵御寒冬，国际市场业务的增长也成为相关公司年报中最靓丽的一笔。

2013年9月，中联重科和香港CIFA公司其他股东完成了股权交割手续，中联重科实现了对世界排名第三的混凝土机械制造商意大利CIFA公司的全资控股。

詹纯新对此曾评价道，“5年的磨合-整合-融合，中联重科在制度、管理、技术、文化和价值观上与CIFA已高位对接，并购后的整合风险已不存在。”

通过海外并购，中联加快推进海外市场布局。2012年，中联品牌泵车销往德国，这是中国泵车自主品牌首次进入德国市场。同时，中联重科在泰国实现了出口海外搅拌车的单笔金额最大订单，并首次在哥伦比亚、斯里兰卡、伊拉克、阿尔及利亚等国家实现销售。而起重机械方面，公司 800 吨履带吊成功出口伊朗，全新开发的平头系列塔机 T320-16 获准进入新加坡市场。土方机械方面，公司超过 400 台、价值 3 亿人民币的挖掘机出口中东地区。

2013年，中联重科混凝土泵车、搅拌站等产品首次进入泰国、智利、哥斯达黎加、

厄瓜多尔等国家；搅拌车成功在俄罗斯夺得千万美元级别订单。小吨位履带起重机和塔吊大量出口至东南亚，广泛应用于新加坡、马来西亚、越南、香港等地区的城市基础施工中。

在中联重科大力拓展下，公司海外市场保持稳步增长，为应对国内市场的下滑起到一定抵御作用。据中联2012年报显示，海外市场实现营收27.71亿元，同比大幅增长23.81%。2013年中报显示实现营收13.05亿元，同比增长2.29%。

目前，尽管国外经济复苏也较为温和，但工程机械海外市场增速强于国内，或成为行业公司过冬的一件棉袄。据中国机械工业联合会最新发布的数据显示，2013年12月，工程机械行业出口交货值为34.07亿元，环比增速22.72%，同比增速10.28%。

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修炼内功积蓄力量

在市场倒逼下，工程机械行业公司一方面从外部抓机遇，同时修炼内功也成为其必修课。

从中联重科加强内控的举措来看，主要有三个方面，首先是变革体制，充分发挥人才的积极性；其次，加强了管理，实施了“事业部模拟股份制”，建立起节约共享的机制，引导全员参与成本管理、费用管理，有效控制了公司的各项支出；此外，采取了多种措施，使公司应收账款项风险得到有效控制。

今年两会前夕，中联重科被权威部门立为混合所有制改革样本企业。党的十八届三中全会指出：“积极发展混合所有制经济。允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济。允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体。”

对此，詹纯新在接受采访时表示，中联重科已形成国有控股、股权多元化的格局。“香港中央结算公司持有百分之十八点几，国有股占到百分之十六点几，战略投资者占到紧跟着百分之九点几，管理团队也是百分之八左右。”

混合所有制在中联重科过去的发展中对激活体制，发挥员工积极性起到了至关重要的作用，同时也是公司未来快速发展的保证。詹纯新称，混合所有制未来还有进一步深化的余地，持续地调动骨干员工的积极性，让这些骨干的能力和企业的利益共享。这也成为中联中科苦练内功的重要部分。

此外，中联重科近年另一个重点工作就是加强应收账款和债务结构的管理。公司通过加强客户资信评审，缩紧信用销售政策，通过提高首付比率、缩短账期等多种方式，提高合同质量，从源头上控制风险；通过回款监控、推行风险终身责任制，加大了业务人员提成与回款挂钩的比重；通过严格执行设备回收、调解及诉讼等各种方式，强化了应收账款的回收。由于采取了上述各种措施，公司应收款项风险得到有效控制。

与此同时，中联依托香港上市平台发行6亿美元10年期长期债券，这有效地改变了公司债务结构。2013年年初，中联重科有息负债共计193.63亿元，其中含一年内到期的非流动负债的短期借款共计93.08亿元，占有息负债总额的48%；包括应付债券在内的长期有息负债共计100.55亿元，占有息负债总额的52%；而到2013年三季度末，中联重科有息负债共计200.96亿元，其中含一年内到期的非流动负债的短期借款共计75.45亿元，占有息负债总额的37.5%；包括应付债券在内的长期有息负债共计125.51亿元，占有息负债总额的62.5%。长期有息负债上升，短期有息负债下降，有效降低了中联重科的财务风险。

除中联外，行业内其他公司也加强内部资源管控力度，在开源的同时节流，以求获得更好的收益。2013年，柳工就大力加强了现金流的控制，使得毛利率同比整体提升超过3个百分点，盈利因此也出现了止跌回升。据公司2013年业绩快报显示，实现营收126亿，同比下滑0.47%，实现净利润3.06亿，同比增长10%。