2014年2月经济数据前瞻:经济和通胀如期回落

2月中采制造业PMI和官方PMI均下跌，显示制造业景气继续下行，2月发电、钢铁产量增速回落，购进价格大跌预示PPI环比将为负，原材料低于产成品库存且均低于50显示去库存延续，短期经济仍不容乐观。通胀短期低位不变，在通胀和经济下滑过程中，货币政策由偏紧转向中性，货币利率中枢下移，带来套息资金减少，汇率贬值或成为短期趋势。2月数据看点:第一、固定资产投资增速;第二、融资余额增速和信贷水平。

预计1-2月工业增加值同比增长9.3%。2月中采制造业PMI和官方PMI均下跌，显示制造业景气继续下行，2月发电、钢铁产量增速回落，购进价格大跌预示PPI环比将为负，原材料低于产成品库存且均低于50显示去库存延续，短期经济仍不容乐观，预计2月工业增速回落至9.3%。

预计1-2月固定资产投资累计增速17%。各地方政府都下调了GDP和投资目标，体现为去年12月基建投资增速降至个位数。银行开始警惕地产风险，收益至上的局面正在变化。居民房贷利率长期被低估，目前在向市场利率回归，对地产需求是持续打击，去年12月地产销售已经降至零增长。制造业投资面对PPI通缩第三年，产能过剩阴霾笼罩，投资增加也难指望。预计三大投资增速全面下降，1-2月固定资产投资降至17%。

预计1-2月社会消费品零售总额同比增长12.5%，反腐继续对消费产生影响，加上余额宝等货币基金抬高储蓄利率，对消费短期产生挤占作用，预计1-2月社会消费品零售增速下降至12.5%。

预计2月中国出口增长率13.6%，进口增长率26.3%。美国经济超预期，联储开始削减QE，新兴市场或受到冲击，欧洲经济依然在缓慢复苏轨道上，预计2月中国出口增速略反弹，为13.6%，进口为26.3%。

预计2月新增信贷7000亿元，融资总量1.1万亿，M2同比增长13.2%，M1同比增长5.5%。根据历年信贷投放规律一季度投放较多，预计2月信贷投放7000亿，货币利率中枢下降，套息资金减少，预计2月外汇占款下降，预计2月M2同比为13.2%，与1月持平，M1增速回升至5.5%。

预计2月CPI同比增长2%，PPI同比-2%。春节以后蔬菜、猪肉价格持续回落，截止目前商务部、统计局食品价格环比分别1.6%、1.8%。下调2月CPI食品价格环比预测至1.5%，下调2月CPI预测至2%。2月PMI购进价格回落，港口期货生资价格下降，预测2月PPI环降0.2%，2月PPI同降2%。