11月挖掘机销量同比增20% 行业观点由悲观转中性

1、事件

11月28家主要挖掘机厂家共销售挖掘机8004台，环比7%，同比20%，累计同比-4%。其中，三一重工1046台，环比0%，同比39%，累计同比-2%；柳工321台，环比-23%，同比-18%，累计同比-11%；厦工165台，环比0%，同比-29%，累计同比-28%；中联重科47台，环比-4%，同比-74%，累计同比-58%。

2、我们的分析与判断

（1）行业同比20%，三一重工持续大幅增长

11月份挖掘机行业销量同比增长20%，自5月份以来持续正增长。三一重工同比增速连续四月大幅增长，但累计增速仍为负数。柳工同比增速由正转负，厦工、中联重工持续负增长。外资品牌小松同比增速58%，继续保持高增长。

（2）欧美品牌市占率小幅上升，国产品牌市占率小幅下降

11月份，国产品牌市场份额42%，较上月小幅下降；日系、韩系品牌市占率与上月持平，分别为26%，13%；欧美品牌市占率17%，较上月上升2个点。11月份三一重工市占率13%，下降一个点、柳工4%，下降2个点，厦工、中联重科占率分别为2%、1%，与上月持平。

（3）各区域需求变化较为平稳，出口同比-45%。

从区域销量分析，11月份东部市占率31%，中部28%，上升2个点，西部36%，下降一个点，各区域需求变化较为平稳。11月份出口428台，同比-45%，环比-15%。

3、投资建议

行业主要下游数据，房屋新开工、铁路基建投资、水利投资、采掘业投资1-10月累计同比7%、6%、28%、12%。工程机械企业单季度收入增速已见底小幅回升，但行业复苏力度仍较弱，下游投资中期趋缓，行业目前仍看不到较为明显回升趋势，需继续等待产能出清，企业盈利复苏仍需观察，2014年工程机械行业观点由悲观转为中性。