德勤：大中华区企业对外并购活动又攀新高

近日，德勤中国发布的第五版对外并购年度报告《向价值链上游攀登——中国对外并购复兴之路》（下称“报告”）称，随着2013年上半年美国、欧元区和中国等经济体峰回路转各自踏上复苏之路，大中华区企业对外并购活动又攀新高。

报告称，与上年同期相比，2013年上半年，中国对外并购活动和交易规模增长明显。今年发生交易98宗，价值353亿美元，而2012年上半年交易数量为97宗，价值229亿美元。与此同时，交易估值也在不断上升，这说明中国投资者对于进行海外交易的信心越来越强。2013年上半年，在已披露价值的所有交易中，超大型交易（价值超过10亿美元）占13%，创历史新高。与此同时，今年前6个月，价值低于1亿美元的并购交易所占比例下滑至48.1%——这是自2005年以来，该交易类别首次在所有交易中的比例低于50%。

德勤中国企业并购服务全国领导人叶伟文表示：“2013年以来，美国、欧洲和中国经济显现的增长信号使得中国企业的态度日益乐观，进而加大了海外投资，这也不足为奇。”他补充指出：“中国消费者对高质量品牌产品的需求也令到对外投资者向价值链上游，导致交易价值更高。”

从行业角度来看，今年上半年，能源和资源行业以及消费行业的交易持续攀升，并主导对外并购项目。中国人对天然资源的渴求推动能源和资源并购，而消费行业的并购则源自中国消费者对海外品牌的高度认可。今年上半年，共计52宗交易来自上述两个行业，其项目总价值达291亿美元，而2012年上半年，共计49宗交易，总价值170亿美元。

与此同时，对西欧国家资产的兴趣有所上升。较之去年上半年同期，西欧目标企业的对外收购项目从26宗上升至28宗；随着中国企业现在变得更有信心购买美国的资产，美国的投资项目总价值的增长幅度最大，从62亿美元上升至114亿美元。

展望未来，有72%的受访者表示正在寻求在未来三年中收购海外资产，而74%的受访者认为对外并购活动在未来12个月将增加。此外，近三分之二的调研参与者预计，在未来12个月，对大多数对外并购活动而言，每宗交易的价值将超过1.5亿美元——与之前调研结果相比增加了13%。

叶伟文表示，中国投资者获取能源的旺盛需求是未来一年中国对外投资最有利的推动因素，同时美国和欧盟经济发展、日本的量化宽松政策和新兴巿场的财务稳定性可能会为迄今以来一直上升的中国对外投资增添不明朗因素(虽然部份投资者可能认为这些不明朗因素会带来最佳收购机会)。在业务层面，受访者认为多数中国企业实施海外收购的主要目的是获取最佳技术实践（90%），获取资源资产（86%）以及扩大海外市场份额（86%）。

九成的受访者认为他们之前的对外交易成功或非常成功，但叶伟文指出，值得注意的是绝大多数专业人士（96.6%）为了获取这一成果必须开展大量或最大程度的尽职调查。为此，他建议中国企业如果收购北美和/或欧洲的资产就应学习缩小与目标公司之间的管理文化差异；如果收购亚洲资产，需要解决目标公司信息不充分或可靠性不足的问题。