汇丰大幅下修中国9月制造业PMI终值至50.2

汇丰银行(HSBC)和数据编撰机构Markit 9月30日联合公布的数据显示，中国9月制造业采购经理人指数(PMI)终值下修至50.2，较初值51.2大幅向下调整1个点，仅略高于8月终值50.1.

若该指数高于50，表明制造业活动正在扩张；若低于50，则表明制造业活动正在萎缩。9月汇丰制造业PMI为连续第二个月处在荣枯分水岭50上方，此前曾连续三个月在50下方徘徊。

汇丰数据公布后，对中国经济敏感的澳元/美元应声跌落。

Markit提供的新闻稿并显示，和初值相比，生产及新订单分项指数终值下修幅度较大，尤其生产指数甚至低于8月终值，新订单指数和8月相较则持平。

唯一称得上“亮点”的是新出口订单指数，终值较初值微幅下修0.1个点至50.7，仍为10个月最高位，且为六个月来首度返回50上方。

中国国家统计局定于周二公布9月官方制造业PMI，路透访问分析师预计会续升至51.5。若果真如此，将创下17个月高位。

汇丰制造业PMI是一个建基于五个单项指标的综合指数，各指标及其权重分别是：新订单0.3、产出0.25、就业人数0.2、供货商供货时间0.15、采购库存0.1，其中供货时间指数作反向计算，使其可比性与其它指标一致。

PMI初值或失真？

有分析人士指出，汇丰9月中国制造业PMI终值遭到大幅下修，这可能和初值数据采集时点落在9月中旬有关，9月上下旬发电增速偏低、而中旬偏高，导致PMI初值略显失真。

他们认为，前期“稳增长”政策对经济的支撑恐怕告一段落，第三季度可能仅是一轮“短平快”的反弹，对第四季度增速还需谨慎对待。

海通证券(600837)首席宏观债券研究员姜超称：“9月汇丰PMI初值虽有回升，但由于其采集时点为9月中旬，而9月上、下旬发电增速较低、中旬较高，导致汇丰PMI所反映的经济回升或失真。”

他指出，9月以来钢、煤、油等主要生产资料价格持续回落，意味着企业补库存动力衰竭；预测9月工业增速从10.4%回落至9.9%，仅与7月大致相当，维持三季度GDP增长7.7%，四季度回落至7.3%的预测不变。

“从克强总理近期”三不“表态看，稳增长政策对经济的刺激效果已告一段落，”姜超说。截止9月27日，国内六大集团9月发电耗煤增速为18%，远低于8月的33%及7月的24%，仅与6月相当，意味着9月发电增速出现明显回落。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌对最新汇丰PMI数据评论道：“制造业者重建库存在持续，但仍显得相对缓慢，经济在政府”微刺激“下走出谷底，预计政策努力将会持续以支撑经济回暖。”