中国龙工发布12年盈利预警

中国龙工近日发布盈利预警公告。公司表示根据管理层初步评估，预计12年经营业绩同比将显着下降，主要原因是宏观经济环境变化导致固定资产投资增速放缓，新的基建设施项目减少，以及09年实施的经济刺激计划产生的项目已经完工，上述因素导致自11年12月起，中国国内对工程机械的需求持续疲弱。

我们认为中国龙工发布盈利预警并不令市场感到意外，公司早在12年8月已发布了中期业绩预警，预计12年中期业绩同比将大幅下降。公司12年中期净利润最终同比大幅下降76.1%。由于下半年公司主营业务装载机、挖掘机的销售持续疲弱，并无明显改善，因此全年业绩的大幅下降应已在市场预期之中。

主营业务装载机销售方面，中国龙工12年11月销量同比下降59%，高于行业34%的跌幅，1-11月累计销量同比下跌40%，也高于行业跌幅29%。根据公司上半年经营情况及目前销售状况，我们维持盈利预测，预计12-14年EPS分别为0.127、0.144和0.170元人民币，同比分别下降68.6%和增长13.7%、17.5%。维持公司“持有”评级，12个月目标价由1.60港元调高至2.15港元，对应13年预测市盈率12.0倍，以反映市场情绪的改善和行业整体估值的提升。