11月CPI同比涨2.0% 经济反弹暗含通胀隐忧

2012年11月居民消费价格指数(CPI)已经公布。11月份CPI同比上涨2.0%。尽管所公布的数据比市场预期的要低，但国内CPI终究是回到了“2”时代。

首先，从11月各类商品与服务价格变化的情况来看，除了交通与通讯的价格变化同比持平，其他大类都处于上涨的态势下。不要说居住类的价格上涨幅度不小，即使是平时价格变化很小的衣着类商品的价格同样上涨幅度很大。这说明了什么？衣着类产品作为一个完全性竞争的行业，在激烈竞争的条件下，其价格上涨并非易事，除非整个消费商品价格水平全面上移。可见，衣着类的商品价格全面上涨，也就意味着各类消费品的价格水平正在全面上移。

其次，食品类等不少商品，其价格变化季节性因素较强，当前国内黄河以北地区全面进入严冬期，特别是东北地区当前气温下降到了零下20℃以下。受这种季节性因素的影响，国内绝大多数地区食品类价格可能全面上涨。再加上春节因素，食品类价格水平可能出现较大幅度上涨。这些因素都会严重推高国内整体CPI水平，通货膨胀压力不容忽视。

除去季节性因素，就影响CPI的货币条件来看，不仅全球量化宽松的货币政策还在时空上延续，如香港正在聚集大量的热钱，而且国内融资规模也是空前。这种空前不仅表现在银行信贷增长会远远超过2010-2011年的水平，而且融资渠道的多元化更是让今年金融市场流动性增长前所未有。比如，今年1-9月份，社会总融资就达12万亿元，全年预计可达到15万亿元。金融市场如此过高的流动性，对物价上升的影响是必然的。

与此同时，11月份全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.2%，早几个月PPI严重负增长的趋势开始在改变，国内企业去库存化的过程也趋于尾声。如果国内企业去库存化完成，不仅意味着国内经济开始筑底反弹，也意味PPI价格即将面临着回升的转折。如果这种情况很快发生，它同样会对CPI上行产生不小的影响。

总之，CPI重新回到“2”时代，经济反弹趋势之中折射出的通胀风险，值得相关部门引起重视。