经济企稳态势确立 货币政策或难继续放松

18日出炉的宏观经济数据显示，尽管三季度GDP增速回落至7.4%，为连续七个季度放缓，但环比增速继续上升，且9月份工业生产、出口、投资和消费等主要经济指标纷纷回暖，显示中国经济见底企稳趋势基本确立，四季度经济有望温和反弹，实现全年7.5%的全年增长目标无忧。

分析人士认为，经济增长触底企稳的信号逐步明确，降低了短期内出台较大力度放松政策的必要性，年内进一步降准降息的可能性较低。

三季度GDP增速7.4%

国家统计局昨日公布数据显示，三季度GDP同比增长7.4%，较二季度回落0.2个百分点，创下三年半以来新低。

不过，值得注意的是，尽管经济增速连续七个季度放缓，但前三季度GDP增速达7.7%，仍高于年初制定的7.5%的全年经济增长目标。与此同时，三季度GDP环比增长2.2%，较二季度继续改善。

“三季度经济数据符合预期，现在可以判断经济底部已经到来，四季度经济将企稳回升。” 国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群对记者表示。

国家统计局新闻发言人盛来运在解读经济数据时也指出，从三季度的数据，尤其是9月份的主要指标数据来看，国民经济运行企稳的态势比较明显。

一方面，三季度GDP增速虽然在回落，但回落幅度比上个季度收窄0.3个百分点；另一方面，9月份无论是制造业采购经理人指数(PMI)等先行指标，还是工业生产增速、投资、消费、出口等数据均有所回暖。

数据显示，9月份规模以上工业增加值增长9.2%，比8月增速回升0.3个百分点；消费增速比上个月回升1个百分点；而出口增速回升7.2个百分点，投资也在加快。此外，一些经济先行指标也有回暖势头，9月份PMI比8月份回升0.6个百分点；消费者信心指数也回升1.4个百分点。

上述数据表明，当前国民经济运行正在由缓中趋稳向筑底企稳转变，经济筑底企稳态势基本确立，四季度经济有望温和反弹。

四季度经济或温和回升

谈及四季度经济增长预期，盛来运也认为，四季度将延续三季度尤其是9月份筑底企稳势头，经济温和回升的可能性比较大，实现全年的增长目标还是很有信心的。

交通银行首席经济学家连平在接受本报记者采访时分析说，四季度外部和内部环境都将会趋稳。从拉动经济增长的“三驾马车”来看，四季度投资增速会继续加快，消费也会稳步上升，而信贷规模的扩展也将会对消费和出口带来积极推动。

连平指出，今年国家新批复很多投资项目大都在6月份，由于这些项目从审批到实施会有3-6个月的时间，因此，9月份以后投资项目陆续开工，并将在四季度继续发挥效应，可以预见四季度投资增速会继续加快。

“基于上述因素，我们正在考虑上调全年投资增速预期，由此前的20.5%上调至21%。”连平说。

此外，此前数据显示，9月份PMI分项指数中，原材料库存指数在连续下降数月后开始回升，表明去库存化过程即将结束。而近期煤炭等大宗原材料商品价格出现波动，物价上涨预期增强，也将促使部分厂商增加库存。

连平预测，四季度经济增速将小幅回升，GDP实现同比增长7.8%问题不大。下一步中国不应担心经济过冷问题，而是应管理好投资，避免投资过热。

张立群认同四季度经济会好于三季度的观点，同时也强调，由于潜在增长率下降，未来中国经济将维持7%-8%的温和增速。

货币政策放松可能性变小

由于经济企稳迹象明显，加之流动性改善，货币政策放松的必要性越来越小。多位专家和分析人士也表示，没有必要进一步出台大规模刺激政策。

连平指出，为稳增长，此前货币政策倾向“向松”微调，年内已两次降息并两次调降存款准备金率，不过目前继续“向松”微调的可能性不大。预期年底仍会下调一次存款准备金率，但要看外汇占款情况而定。

中金公司首席经济学家彭文生也表示，宏观经济增长触底企稳的信号逐步明确，降低了短期内国内出台较大力度放松政策的必要性。但宏观政策将维持宽松的态势，以巩固稳增长的成效。

他认为，四季度的货币政策将主要通过逆回购的方式增加市场流动性，年内进一步降准降息的可能性较低。预计年内财政政策将维持宽松态势，基础设施投资将维持相对较快增速。