经济走向：三季度经济不乐观 四季度不悲观

随着中秋国庆长假的到来，近日机构及专家纷纷发布9月及三季度经济预测，总体认为三季度经济不乐观，四季度经济不悲观。

受益于从5月份开始的各项稳增长调控护航，国内经济正在好转。汇丰9月PMI预览值数据显示，新订单指数从8月份的46.1%升至47.6%。在成分指标方面，新出口订单指数从8月份的45.5%升至46.3%，购进价格指数从8月份的40.5%升至42.2%，而出厂价格指数从8月份的41.1%升至44.3%。对于先行指标，汇丰首席经济学家屈宏斌持温和看涨的乐观态度：中国制造业增速仍然缓慢，但降幅正在企稳，并且制造业活动有望从四季度开始温和改善。

交通银行首席经济学家连平表示，截至25日，9月日均用电量较8月出现季节性回落，可能使9月用电量同比增速仍处低位，预示工业生产未有明显恢复。综合预计9月工业增加值同比增幅较上月仅略有回升。

瑞银证券首席经济学家汪涛预计，9月份工业增加值同比增速放缓至8.6%，三季度GDP同比增长放缓至7.3%。而交通银行则预计，三季度GDP将比二季度放缓0.1个百分点，掉落至7.5%，国内外需求同比放缓仍是主因。

尽管不看好三季度，但对于四季度的GDP增速，因国家稳增长的决心和措施不断在给市场灌注信心，机构普遍认为将有所回稳。

而对于四季度的经济数据，交通银行认为，由于稳增长政策效果将逐步显现，预计四季度GDP增速在7.8%左右，全年约为7.8%。

华泰证券首席经济学家刘煜辉则表示，四季度消费、出口会有小幅反弹，投资在政策拉动下也将趋稳，初步预测四季度工业增加值同比增长9.5%。

同时，在经济总需求低迷的大背景下，机构普遍认为，9月CPI可能会重新回到1区间。

交行宏观分析师唐建伟表示，国内食品价格总体运行平稳，预计9月食品价格环比小升0.5个百分点。受国内需求不旺影响，预计非食品价格同比上涨1.3个百分点。加上9月CPI翘尾因素比8月大幅回落0.44个百分点，预计9月CPI同比涨幅回落至1.8%左右。瑞银报告也指出，9月CPI同比增长预计小幅回落至1.8%。

在本周连续天量逆回购之后，中国银行最新报告认为，在货币政策方面，还将朝着放松方向调整，预计央行继续通过公开市场操作释放流动性，降低存准率仍是大概率事件，维持年内将有1次~2次降准的预测。但降息恐怕在未来是小概率事件，中行表示，再次降息对刺激经济作用有限，反倒可能刺激房市等资产价格泡沫。