中联重科否认利益输送:环卫业务还在寻买主

“目前，环卫机械公司股权评估结果已向湖南省国资委完成备案程序。凡是符合举牌资格要求的任何企业、人士均可以参与挂牌交易，市场化的转让方式，不仅能够找到最佳买主，也能保证上市公司利益的最大化。挂牌交易完成后，还将提交股东大会审议决定，以保证国有资产及全体股东的利益。”

早在今年的3月28日，副总裁孙昌军在“中联重科出售环卫机械业务”媒体沟通会上，就已经就公众关注的三个问题“为什么要卖、怎么卖、卖给谁”做了详细的澄清，消除了误解，得到了公众及投资者的认可。

当有人重提这一过往的旧闻时，孙昌军的回应仍然足以澄清。

环卫前景虽好，但须巨额投资

在当日的新闻发布会上，孙昌军明确表示： “在现有的资源条件下，中联重科无法同时支撑工程机械和环保产业两块业务的高速发展，因此，公司决定集中优势资源，在环卫机械业务增长较快、资产收益率较高时溢价出售，助推工程机械主业跨越式发展。”

事实上，公众对于中联重科的环保机械业务，有一个概念误读。

十二五期间，中国环保产业的总投资将达到3.4万亿，在固废处理领域(包括垃圾焚烧、淤泥处理、餐厨垃圾处理等)的投资约7500亿， 发展前景广阔。但是，目前中联重科从事的是环卫机械业务，主要以道路清扫机械、垃圾收集与运输机械的制造为主，而环卫机械不等于环保产业。环保产业从业务划分来看，包括3个板块：装备制造、工程服务和投资营运，而中联重科仅仅涉足了装备制造业务板块的部分产品的制造。

环保产业的前景当然是美好的，但是中联重科仅仅装备制造业务板块的部分产品的制造，如果想要做深做透环保产业，就必须要进行高投入。一方面是大量的资金的输入：一个日处理量1000吨的垃圾焚烧发电厂的投资约为4亿元，一个日处理量200吨的污泥处理厂的投资约为7000万元，一个日处理量100吨的餐厨垃圾处理厂的投资约为1500万元——这还不包括厂房等固定资产的投入；另一方面，还需要在研发、市场、营销等方面进行更多投入。

目前，中联重科已成为世界第一大混凝土设备制造商、世界第一大塔式起重机制造商、中国第二大汽车起重机制造商。在未来5到10年，只要中联重科一鼓作气，投入足够资金与资源，在汽车底盘、发动机、液压传动系统等关键零部件和总成上完成突破，形成工程机械价值链的完整闭环，中联重科进入全球工程机械前三的可能性非常大。

“一个前景广阔，一个积累深厚，两者却又缺乏协同效应，资源共享性极低。怎么办？这确实是一个两难的选择，两手都抓，有可能两手都空，所以我们最终决定——聚焦核心主业，即继续做大做强工程机械行业。”在发布会上，孙昌军表示。#d1cm#page#

溢价转让，实现多方共赢

这显然是一个多赢的决定。

对于环保产业而言，可以引进投资者，聚焦在固体废弃物处理领域：一方面，扩大现有的生产规模；另一方面。迅速引进国外的先进技术，或并购国外同类企业；此外，还可以进入垃圾焚烧、污泥处理等运营领域，把握发展机遇。

而对于中联重科而言，在恰当的时机高位变现，获得真金白银的收入，短期来看，可以至少增厚净利润13亿元，增厚每股收益0.17元人民币，全体股东受益。长期来看，则有助于集中资金和资源，进一步做大工程机械核心主业，还可通过持有环卫机械公司20%股权，继续分享环卫机械公司未来业绩增长带来的收益，广大投资者也能从中受益。

3月23日，中联重科发布挂牌转让公告，公告期自2012年3月23日至2012年4月20日，标的股权的挂牌价格为人民币32亿元。据悉，环卫机械公司股权已经经过了独立评估，评估价值34.78亿元，较21亿元的帐面价值增值65.62%。而环卫公司80%股权进入湖南省联合产权交易所的挂牌交易底价为32亿元(即全部股权价值为40亿元)，该挂牌底价较评估值溢价15%，较账面值溢价90%。

年报显示，中联重科环卫机械公司2011年实现净利润3.63亿元， 40亿元的交易底价相当于11倍市盈率，而中联重科目前市盈率不到9倍，溢价约20%。如果按这一价格出售，相较于当年不足亿元的投入，中联重科在环卫机械业务板块，8年时间获得了近40倍的收益。

需要强调的是，挂牌底价并不是最终的成交价格，挂牌交易最终的成交价格是由所有有资格参与竞标的投资者，根据产权交易所的挂牌交易规则，经过竞价后确定的，完全是市场化的价值发现过程。

程序透明，最佳买主还在寻找之中

目前，环卫机械公司股权评估结果已向湖南省国资委完成备案程序。凡是符合举牌资格要求的任何企业、人士均可以参与挂牌交易，市场化的转让方式，不仅能够找到最佳买主，也能保证上市公司利益的最大化。挂牌交易完成后，还将提交股东大会审议决定，以保证国有资产及全体股东的利益。

孙昌军说：“整个挂牌交易过程将在切实遵循公平、公正、公开的原则下进行，投资者可充分监督挂牌交易流程。”

在此次股权交易中，由中联重科高管团队持股的长沙合盛与弘毅投资联合竞标 ，引发各方关注。对此，孙昌军表示：“管理层持股企业参与联合竞标，一方面是为了保证新公司运营管理的延续性，另一方面，是为了给相关战略投资者更大的信心，可以促进新进投资者未来加大对环保产业的投入，和进一步引进新的资本。”同时，他明确指出，管理层作为潜在受让方之一，仅以财务投资者身份持股，且持股比例不会超过20%。

截止记者发稿时，中联重科环卫业务出售事宜仍处在招拍挂过程之中。中联重科有关负责人表示，中联环卫究竟花落谁家，由程序和市场说了算，谁出价高，谁就可以胜出。 “利益输送”实乃无稽之谈。