工程机械销量有望在政策推动下企稳回暖

机械行业景气程度是一个国家投资活跃度的表现，特别是建筑领域投资活跃程度的表现，其他还包括矿业，基础建设等领域。中国的投资主体大多是政府机构或地产商。今年上半年，虽然保障房建设和水利水电建设给了机械设备行业新的发展机遇，但在国内经济增速趋缓，房地产调控，高铁建设降温的背景下，我国固定资产投资明显降温。据国家统计局的数据显示，2012年1-7月份全国固定资产投资总额184311.78亿元，同比增长20.40%，增速较上年同期下滑5个百分点。

受此影响，今年上半年机械行业上市公司业绩增速也相应放缓。根据CEIC的数据，2012年6月份机械行业总产值为1.71 万亿元，同比增长8.7%，增速为2011年以来的较低水平。1-6月累计总产值为8.71万亿元，同比增长10.5%，增速较上个月下降0.4个百分点，机械行业景气度存在回落的趋势。

从子行业看，今年上半年全国工程机械销量低迷。根据第一工程机械网数据，中国1-6月份挖掘机、装载机、推土机、压路机累计销量分别为78614台、104836台、5458台、7849台，同比增速分别为-38.40%、-25.60%、-38.10%、-44.87%;1-6月份汽车起重机、履带起重机、随车起重机累计销量分别为13287台、857台、5708台，同比增速分别为-42.89%、-17.60%、24.87%。但下半年政府投资可能为保增长出现松动，那么工程机械销量有望企稳回升。

煤炭机械方面，今年以来，煤价大幅下跌，煤炭库存依然高企，使得煤矿企业投资意愿减弱。煤炭机械行业短期内难有稳定增长。

农业机械方面，我国农业机械化进入了结构改善，质量提升的发展阶段。2012年，我国农机补贴继续增加，一些高端且处于技术开拓阶段的设备市场空间广阔。

铁路设备方面，年初以来铁道部两次上调铁路投资规模，作为稳增长的政府基建投资主力，铁路投资下半年可望加快投资力度，铁路设备将分享政策红利。

机床方面，受下游产业需求减少的影响，机床行业延续去年下半年以来的下行趋势。由于机床行业属于后周期性行业，预计下半年需求仍比较疲弱，复苏乏力。

总之，随着宏观经济数据表现低迷、稳增长的压力增大，政策转向压力加大，投资马车有望再次起航。虽然房地产调控仍然趋紧，但货币市场利率回落、企业债券融资利率低位震荡印证货币政策实际持续宽松。南京、长沙等地方政府稳增长政策的出台使基建地产投资有望回暖，基建投资可能率先大幅回升，预计下半年机械行业基本面将在政策推到下逐步改善。