中石化巨额补偿金遭拖欠 海外并购遇政策风险

卓创资讯分析师陈晴表示，中石化退一步跟阿根廷妥协共同管理的可能性更大，停产或者全身而退则损失都很大。

三大油企近几年偏爱海外收购，而正所谓任何事情都是机遇和风险同在，海外收购更是如此。

据媒体报道，因为阿根廷政府没有兑现逾期未付的1.84亿美元补偿金，中石化面临财务危机，在当地的投资有可能会因此而停产。

分析师认为，中石化这笔款项或可能通过政府帮助，通过政治渠道拿回应得的补偿。

阿政府拖欠1.84亿美元补偿金

据阿根廷日报《Buenos Aires Economico》报道，中石化已经要求阿根廷政府兑现逾期未付的1.84亿美元补偿金。

中石化还表示，由于未能得到阿根廷政府的合理补偿，公司在当地业务已经面临财务问题，如果问题不能得到纠正，中石化可能难以向当地的服务提供商支付费用，也难以支付雇员的薪酬。

“公司目前未收到相关信息，正在核实中。”有中石化内部人士向《证券日报》记者表示。

2011年，中石化以24.5亿美元收购西方石油公司阿根廷子公司100%股份及其关联公司，目前是阿根廷第四大油气生产商。

中石化曾称，通过这次交易，公司获得了西方石油公司阿根廷子公司及其关联公司的勘探开发区块。项目公司在阿根廷持有23个生产和勘探区块，2010年累计生产原油1500多万桶，销售天然气140亿立方英尺。

但时隔不久，阿根廷就出台了不利于外资石油企业发展的政策。今年2月，阿根廷取消了旨在鼓励大型石油企业碳氢化合物勘探、生产和提炼新投资的两项财政优惠政策。阿根廷政府由此每年可节省大约20亿阿根廷比索(约合433万美元)，但石油公司则需多支出相同数目的资金。

而如今，阿根廷不光拖欠了应诺的财政补贴，未来也不再有补贴，上述政策无疑让本就恶劣的经营环境雪上加霜。

此外，在阿根廷，成品油长期维持在42美元/桶的低价，远低于国际市场价格，而且阿根廷政府还对油气出口征收高达40%的高额关税。

中投顾问能源行业研究员任浩宁告诉《证券日报》记者：“由于阿根廷成品油价格较低，远低于国际市场价格，即便征收高额关税也有较大利润可图，中石化对此垂涎已久，加上政府应诺的财政补贴，中石化收购阿根廷资产利润颇丰。”

他还表示，遇到这种情况，中石化应当尽快详细了解阿根廷政府的产业政策，提前做好防范，转移资产、设备、技术到其它地区，以免造成更大损失。#d1cm#page#

或需通过政府协调拿回补偿

之前早就有消息称，中石化曾计划以150亿美元收购阿根廷第一大石油公司雷普索尔-YPF的57.4%股权，但因为阿根廷政府欲将其国有化而搁浅。

实际上，阿根廷政府对经济的干预性越来越强，石油企业的经营环境不断恶化。

卓创资讯分析师陈晴向《证券日报》记者表示，全球经济形势都不好，阿根廷也不能幸免。阿根廷经济主要靠出口，两大出口地一个是美国，一个是欧洲，现在经济都不行，进口都大幅缩减，所以阿根廷经济严重下滑。现在凯恩斯主义抬头，阿根廷政府开始插手调控市场，所以一些必要的战略物资资源的回收，政府来进行控制，必然要损害这些境外投资企业的利益。

对此，有分析人士认为，中国石油企业进军阿根廷市场将面临阿政府干预市场及劳资纠纷等问题。阿根廷劳资纠纷不断恶化，政府对能源价格的干预也会加强，中国油企面临的挑战将加大。

任浩宁表示，中石化可以寻求相关政府机构帮助，透过政治渠道拿回应得补偿。

“我觉得未来有三种发展可能，一是我国政府出面协调；二是中石化将阿根廷告上国际法庭，三是中石化与阿根廷妥协，出让部分所有权给阿政府，共同管理。”陈晴向本报记者表示，“退一步跟阿根廷妥协共同管理的可能性更大，停产或者全身而退的话损失都太大。”

值得注意的是，2006年前后，因不满阿根廷政府的石油限价政策，壳牌宣布退出当地市场。

对此，任浩宁称：“阿根廷政府的产业政策难有延续性，尤其是对石油领域的管制较为严格，壳牌的退出已经说明这个问题，中石化步其后尘绝非稀奇之事。”

海外收购效果有待提高

近几年，我国企业走出去的步伐不断加快，但是对其中的风险把控却并不尽如人意，尤其是政治风险。

对于包括三大油企在内的众多能源企业来说，海外收购更是积极。但是，海外收购的效果却令人堪忧。

有统计数据显示，过去20年的全球大型企业并购或者兼并事件中，真正取得预期效果的只有50%，而中国有67%的海外收购不成功，经济损失数额巨大。

以中石油为例，因2010年年底至今持续的中东和北非政治动荡一直没有平息，直接导致中石油旗下长城钻探工程公司在利比亚和尼日尔等6个较大的海外项目合同中止。

据统计，中石油这6个终止的项目预计全年影响收入12亿元。

对此，任浩宁认为，在海外收购中，中国企业应当加强公关能力，尽早知晓当地政府产业政策，做好风险规避准备；此外，企业应加强海外市场间的协调，提高区域间设备、资金、人力的转移效率，做好万全准备。