国家电网力挺风电建设 难阻龙头企业走弱

近年来我国风电发展迅速，截至2012年6月,我国并网风电为5258万千瓦，已取代美国成为世界第一风电大国。国内风电行业快速发展的同时也留下不少“后遗症”。产能过剩、出口受阻等诸多负面报道不绝于耳。近日国家电网提出，将围绕“十二五”重点建设的九大风电基地，按照先省内后区域再全国的原则，建立全国性的大电网来促进风电消纳。有行业人士指出，建设风电基地对整个产业中长期利好明显，但短期相关企业受益不大，A股主要风电企业的前景依然不容乐观。

行业中长期受益

风电产业目前正遭遇产能过剩的窘境。据国家发改委网站信息显示，自2005年以来，我国风电装机容量连年翻番，已经从7年前的126万千瓦快速攀升至2011年的6273万千瓦，猛增约50倍，排名全球第一。然而，2011年国内新增装机容量同比下降约7%，这是近10年来首次出现负增长。有行业分析人士指出，风电产业下游需求疲软、风电并网难等问题使风电电量无法被有效利用发展，行业遭遇到产能过剩的问题。

光大证券认为，目前风电全行业处于供大于求的状态，受限于并网消纳，下游装机需求爆发增长的可能性很小，因此供需失衡将在整个“十二五”期间内持续。对于设备商，原有的商业模式、产品组合及市场策略难以支持盈利的持续增长，设备商必须在上述三点上寻求突破。

按照日前发布的《风电发展“十二五”规划》，2015年我国风电并网装机容量将达1亿千瓦，而消纳是这一目标实现的关键。此次国家电网将围绕“十二五”重点建设的九大风电基地，便是意在促进风电消纳。分析人士表示，该消息对处在低迷中的风电行业无疑是个重大利好，相关设备制造商有望逐渐走出产能过剩的阴影。国金证券指出，《风电并网技术标准》的发布将对解决风电并网问题有巨大的指导性意义，同时如果能伴随政策的强制性实施，风电接入瓶颈有望得到改善。在瓶颈缓解之后，不排除风电装机容量有进一步超预期的可能。

因此，一二次设备制造商、特高压产品生产商、变配电解决方案提供商等电力设备上、中、下游各企业有望受益其中。投资策略上，国金证券建议关注具有变频器制造基础的企业和与大型整机企业共同合作研发变流器的企业。

公司业绩差强人意

虽然业内人士对风电行业中长期预期有所好转，但短期行业受到明显压制，目前国内主要风电上市公司的业绩表现都不尽如人意。2011年全年，国内主要风电上市公司净利润同比下滑接近两成。从风电零部件及配件生产到风电整机制造再到风电场运营，整个风电产业链上六成企业出现利润滑坡，2012年多数企业经营状况仍不理想。随着市场竞争的加剧，风力发电机组售价下降等不利因素影响，金风科技、华锐风电等风电设备龙头企业业绩下滑十分明显。

如金风科技，其2011年全年公司业绩大幅下滑，今年一季度公司净利润下滑比例更是高达97%。同时公司还预告上半年归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降幅度为50%-100%。华锐风电2011年新增风电机组装机容量大幅下滑，今年一季度公司净利润再度下滑87.05%，同时预计2012年上半年公司净利润同比下滑幅度超过50%。“即使风电产业受到政策的大力支持，但短期很难快速反应到相关上市公司业绩中去。”接受记者采访的某券商电力设备行业分析师表示：“短期风电产业仍然面临诸多困境，但长期来看，作为新能源产业的主要组成部分，风电无疑具有良好的发展前景，但业绩要走出低谷可能还需要时间。”

虽然行业整体业绩仍处在下滑趋势当中，但其中部分公司业绩还是可圈可点。从事风力发电塔架及其相关产品的生产天顺风能、泰胜风能今年以来业绩增长有力。已披露中报的天顺风能净利润同比增长75.48%，并预计前三季度业绩同比增长50%-80%。而一季度业绩出现下滑的泰胜风能预计上半年业绩同比增长50%-70%。可见部分设备制造商业绩已开始率先回暖。