工程机械设备长期底部徘徊 下半年成关键

上证指数本周四下挫1.43%，报收于2252.16点;深成指下跌1.18%，报收于9418.23点。据wind资讯统计，申万机械设备行业下跌2.38%，明显跑输大盘，跌幅仅次于电子和有色金属行业。统计显示，机械设备板块在经历过五年黄金发展期后，自2011年3月25日步入下行通道，至今累计下跌41.17%(总市值加权平均)，下跌幅度居同期行业之首。分析人士认为，目前机械行业的景气度位于周期底部，低迷格局短期难以改变，前景在市场上位于中等偏下水平。

估值长期底部徘徊

机械设备行业最辉煌的时期是2006年3月24日至2011年3月25日，期间行业指数从803.64点飙升至5610.22点，累计涨幅为575.34%(总市值加权平均)，在行业同期涨幅中位居第四。

期间行业整体市盈率(TTM,整体法)自20倍左右扩张至30倍—70倍，投机性泡沫为该行业带来了空前的辉煌。之后行业进入漫长的调整期，估值几乎呈直线回落，长期徘徊在20倍上下，目前行业整体市盈率为21.64倍。那么，估值见底是否意味着行业的投资布局时机到来呢?

分析人士指出，估值经过一年时间也未能修复提升，从侧面显示了市场对该行业未来走势的判断，短期内行业将难以走出困境，后期保障房建设和铁路基建恢复或能带动行业见底回暖。

下半年是行业复苏关键期

日前国家统计局公布数据显示，自2009年11月以来，全国规模以上工业企业利润首次出现负增长，这无疑加重了市场对经济未来走势的悲观情绪。行业回暖缺乏宏观环境支撑，短期内持续下滑概率较大。但随着货币政策的放松和需求回暖，行业景气度及销售利润率有望在下半年见底回升。

从供需上看，保障房建设和铁路基建恢复等因素或将成为行业复苏的主要驱动力。东北证券指出，2012年高铁通车总里程将超过1万公里，动车招标量将同比增长。此外，欧美等地区经济已开始复苏，将有利于机械设备出口量回升。东北证券指出，PMI新订单指数已连续四个月保持上升态势，预示制造业工业增加值累计同比增速已出现两年来的极小值，反弹概率较大。同时，钢材等原材料成本自去年下半年开始持续回落，这将在一定程度上缓解行业的成本压力。

从流动性来看，适度宽松的货币政策或将持续。东北证券指出，2012年2月，M2增速下滑到13%，而央行全年货币供应的目标是M2增速14%，这意味着全年货币政策应可为市场带来一定流动性支持。此外，央票自年初以来持续停发，也从侧面透露出了管理层维持资金适度宽松的意图。

分析人士建议，投资者在个股选择方面，应关注个股所属子板块。目前行业子板块出现了明显分化，其中煤炭机械景气度仍然较高。受益于煤炭价格的高位运行，相关煤化工设备行业将得到进一步发展。

但工程机械、机床、机械基础件等多数子行业仍处于景气底部阶段。随着固定资产投资增速下滑以及房地产调控的深入，行业景气度短期回升是小概率事件，应尽量规避此类个股。