高端装备制造业规划将出台 锁定五类受益股

编者按：

据媒体报道，《"十二五"高端装备制造业产业发展规划》将于本月底之前正式向外界公布。作为战略新兴产业的重要内容，高端装备制造业“十二五”的发展思路是从五大方向重点突破，分别是航空装备、卫星及应用、轨道交通装备、海洋工程装备和智能制造装备。哪些上市公司最受益，请看机构解读。

高端装备看好航空航天、智能装备中期坚持防御策略

机械行业

研究机构：银河证券分析师：邱世梁邹润芳鞠厚林

1、子行业景气变动及评级变动预计铁路投资明年将正常化，铁路设备景气度明年2季度将向好，中期景气度仍然向下；政府货币政策已经放出明确微调信号，工程机械预计明年2季销量将改善；水利投资将连续四月高增长，行业周期往上。2.投资组合及调整：加入张化机、高陶、锐奇、中鼎、机器人。制造业转型服务业：传统制造业面临发展瓶颈，凭借在制造业积累的客户资源、技术储备、项目经验，转型进入下游服务业，拓展盈利增长极。重点公司：杭氧股份、盾安环境、陕鼓动力。工程机械：中期景气度下降，同比数据下滑、短期环比数据改善属季节性因素，但是在货币政策微调下可能会有利于重点项目的开工，利好工程机械的销售，此外我们关注后续运营和养护机械的庞大市场空间。

机械行业

研究机构：光大证券分析师：陆洲

投资观点：高端装备受益政策扶持继续看好优质成长股

上周机械板块随大市下跌。我们认为在宏观调控、经济增速下降的背景下，传统机械行业近期仍将维持弱势。但由于国家近期已确定五大高端装备制造板块，相关行业将受到确定性的扶持，带来一定投资机会。我们重点推荐去智能装备板块中的优质成长股。

我们认为随着年底军工重组高峰的到来，军工板块将有一定表现机会，我们推荐国家扶持的太空经济主题。

此外，从长期来看，我们认为从加强铁路盈利能力的角度，铁路货运产业将加速发展，我们看好其长期投资机会。

1、智能装备替代人工的投资主题中，我们重点推荐机器人、沈阳机床。

以工业机器人和高档数控机床为代表的高端装备制造受益于产业结构升级和人力替代。我们重点推荐行业空间巨大、订单高速增长的机器人，以及盈利能力向上拐点到来的沈阳机床。

在劳动密集的采矿等领域，煤机等产品的大规模应用也是必然趋势。我们重点推荐业务和客户显著扩张的林州重机。此外印包机械景气度较好，我们推荐产品技术领先，明年产能高速增长的松德股份。

2、军工板块方面，我们看好太空经济板块，重点推荐中国卫星和航天电器。

在航空板块中，我们继续推荐航空发动机板块的航空动力也值得重点关注。中国重工仍是我们长期推荐的标的。

3、长期来看，从提高铁路盈利能力的角度，我们认为铁路货运产业将加速发展。相关标的晋西车轴等公司具有长期投资价值。

投资组合

首推中国卫星、航天电器、中国重工、航空动力、松德股份、机器人，次推开山股份、沈阳机床、上海机电、林州重机、新研股份。

大市值组合：中国卫星、中国重工、航空动力、沈阳机床、上海机电小市值组合：航天电器、松德股份、开山股份、林州重机、机器人、新研股份

交运设备行业点评：高端装备制造十二五规划即将出台，卫星制造及应用高奏凯歌

汽车和汽车零部件行业

研究机构：东兴证券分析师：王明德撰写日期：2011-11-18

观点：

1.卫星进入密集发射期，高分重大专项将促进卫星制造业发展

2010年我国完成15次发射，将20颗卫星及航天器成功送入预定轨道，创造了中国航天年度高密度发射新纪录，今年中国航天发射将实现"高产"，预计共有20多颗卫星及航天器升空，"十二五"期间我国更将迎来"百箭百星"的局面，到"十二五"末期，将有近百颗卫星在轨运行。高分辨率对地观测系统集团八院制造了风云卫星、遥感系列卫星等，也拥有强大卫星制造实力；中科院及高校目前在小卫星制造方面占有一席之地。

2.卫星应用市场发展迅速，看好卫星导航产业

卫星通信产业以卫星直播广播和政府应急通信系统为主，卫星遥感产业市场规模较小，商业化程度较低。而北斗二号导航卫星明年将试运行，卫星导航产业是我国卫星应用近期发展潜力最大的卫星应用产业，即将迎来爆发。

3.看好军用导航市场和运输车辆监控市场

军用导航是各国卫星导航发展的基础，更是国家安全和经济发展的重要保障，今年北斗一号的军用订单有所减少说明了北斗军用设备已经开始转向北斗二号。军用导航设备市场规模大，增速快，壁垒高，价格刚性，是一片蓝海，北美地区从2005-2010年，GPS应用行业中，军用导航设备单价上涨幅度位列第一，达到40.6%，而车载导航终端价格则下降了近80%。北斗军用导航设备最先启动，近期规模最大。北斗一号注册用户中超过一半是军事用户，北斗二号的行业应用中，我们认为军事应用仍是最先启动，且最受保障，并且根据我们的估算，北斗二号在军事应用市场规模达28.14亿元至135.14亿元，前景广阔。高抗干扰接收机和RNSS/INS深耦合组合导航仪是未来军用导航仪的发展趋势。

交通部"重点运输过程监控管理服务示范系统工程"在天津、河北、江苏等九个省市开展示范应用计划，2012年安装北斗GPS兼容中8万台左右，并要求所有示范省的重载普货出厂前也要安装兼容终端，市场容量在60至70万台，示范项目购买价值约6-14亿的北斗导航终端，若推广至全国，市场规模可达120-240亿。

4.重点推荐中国卫星、国腾电子

机械：以创新促转型，关注高端装备制造业-工信部发布《"十二五"产业技术创新规划》点评

机械行业

研究机构：民生证券分析师：张琢撰写日期：2011-11-15

我们认为，本规划为《高端装备制造业"十二五"规划》等战略性新兴产业技术创新的指引，机械行业仍处利润下滑通道，但成本侧已经开始改善，建议关注高端装备制造业的主题投资机会，重点关注航空、智能装备板块和将受益于核电重启的重型机械板块。主要投资标的包括航空动力、成发科技、中国二重、太原重工等。

同时，可关注本次规划受益的相关个股，包括有望继续获得财政扶持的沈阳机床、华中数控和船用发动机公司潍柴重机。#d1cm#page#

机械行业2012年策略报告：高端装备进口替代带来投资机会

中国进入经济、投资低增长时期。"十二五"规划确定我国经济发展速度是7%，要把工作重点放在提高经济增长质量和效益上来，可以预见十二五期间经济增速将明显放缓。在房地产调控和基础设施投资调整的情况下投资增速也将明显放缓。金融危机后欧美经济的疲软和贸易保护主义抬头，出口贡献率将明显下降。预计十二五期间消费的贡献会持续上升。经济和投资增速的降低意味着与固定资产投资相关性较大的资本密集型产业以及劳动密集型产业增速将放缓，而技术密集型的高端装备制造业增长会加速。

高端装备进口替代开始加速。高端装备进口替代的驱动因素有三个，一是高端装备目前的进口依存度还比较高，成为我国装备制造业振兴的瓶颈；二是高端装备制造业的技术水平和管理水平已取得明显的进步，这为我国高端装备制造业的进口替代提供了条件；三是国家政策支持力度大，"十一五"期间，国家就先后出台《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》、《装备制造业调整和振兴规划》和《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，将高端装备制造产业定为我国现阶段重点培育和发展的七大战略性新兴产业，到2020年将发展成为国民经济的支柱产业。

通用机械和基础件行业高端领域的进口替代机会最大。通用机械和基础件下游行业分布广泛，产业关联度高，对高端装备制造业的振兴起着举足轻重的作用。由于未来5年投资的贡献率将降低，消费的贡献率将提升，与制造业改造升级密切相关的通用机械和基础件行业将有更多的投资机会。通用机械2010年产值1.22万亿元，国产化率将在80%左右，进口替代空间超过2400亿元；基础件行业2010年产值达到1.28万亿，其国产化率大约79%，进口替代空间在2688亿元左右。

重点公司推荐。我们重点推荐未来在风电电控系统等核心配套件领域有巨大进口替代空间的华锐铸钢，在大型高端鼓风机领域具有巨大进口替代空间的陕鼓动力（601369），在大型空分设备领域和气体运营领域有着巨大进口替代空间的杭氧股份（002430），以及在螺杆压缩机领域有着巨大进口替代空间的开山股份（300257）。

机械行业周报：坚守低估值巨头，看好新型产业高端装备

机械行业

研究机构：银河证券分析师：邱世梁邹润芳鞠厚林撰写日期：2011-10-16

1、航天军工、节能环保设备、冷链设备景气度向好

工程机械景气下行，但小周期向上；造船中周期景气下行；煤炭机械景气持续；航天国防景气上行，航空、航天景气上行；铁路设备景气度下行；核电装备景气下降；农机水利设备、节能环保、智能装备景气上行；冷链设备行业景气上行；海工装备景气上行。

2.投资组合：

大市值（中联重科、三一、中国重工、航天信息、天地科技）

中市值（杭氧股份、盾安环境、上海机电、中国卫星、沈阳机床）

小市值）

3.传统周期需要等待、持续看好新型产业高端装备

在目前国内经济回落压力和通胀压力比较大，信贷紧缩持续，房地产投资和高铁等基础设施建设减速比较明显，传统周期行业景气度不佳，需要等待投资机会。

我们比较看好新型产业装备制造业涉及5大子产业：我们看好航空、航天、智能装备持续看好航天军工：维持前期观点，继续看好卫星领域、电子信息领域和发动机领域的增长前景。重点公司中国卫星、航天信息和中航光电等业绩增速稳定，未来继续面临有利的发展环境，受益于军工集团资产整合的潜力很大，维持"推荐"评级。

智能装备：机器人等

新能源客车及关键零部件：安凯客车。

制造业转型服务业：传统制造业面临发展瓶颈，凭借在制造业积累的客户资源、技术储备、项目经验，转型进入下游服务业，拓展盈利增长极。重点公司杭氧股份、盾安环境。

工程机械：环比数据持续在改善，二三线城市限购对房地产开工将产生负面影响；铁路投资增速因铁路运营事件的影响下降，将降低工程机械需求。行业未来集中度将进一步提升，龙头企业将在行业景气下行过程中进一步提高市场份额。建议坚守中联、三一两大巨头。

航空发动机专题：高端装备皇冠上的明珠，蓄势待发

机械行业

研究机构：东莞证券分析师：刘卓平撰写日期：2011-09-28

航空发动机：高端装备皇冠上的明珠。航空发动机研制技术难度大、耗资多、周期长，行业壁垒非常高，目前世界上只有美、俄、法、英等少数几个国家能独立制造拥有全部自主知识产权的航空涡轮发动机，特别民用航空发动机市场，基本被美欧发达国家垄断，太行发动机研制成功使得我国也跻身为能够自主研制生产涡扇发动机的少数国家之一。

国家政策给力，我国航空发动机产业蓄势待发。我国航空发动机研制经历了仿制、改进改型，逐步进入自主研发的阶段，先后研制成功涡喷、涡扇式航空发动机。作为高端装备皇冠上的明珠，我国越来重视其研制生产，从国家政策和行业规划方面更多倾向于其发展，十二五期间我国航空发动机有望继国产大飞机项目后，又一个列入国家重大科技专项。

三大需求因素驱动航空发动机产业进入高速发展期。我国航空发动机发展的驱动力主要为三大需求因素。其一、我国经济高速增长带动民用航空运输业繁荣，特别是通航管制逐渐放开，都将刺激民用航空制造业繁荣；其二、国防战略安全及军费开支增加将驱动我国战机升级换代，带动军用飞机制造业繁荣；其三、世界经济逐渐走出低谷将带动全球航空运输业快速发展，从而给航空零部件转包业务带来巨大需求空间。民用航空需求、军用航空需求以及转包业务繁荣将驱动我国航空发动机进入高速发展期。

航空发动机产业投资策略：借力国家产业规划，长期受益明显。投资逻辑为三大需求因素驱动产业进入快速发展通道，产业规划和国家政策支持将成为长期股价的支撑力。短期我国战斗机面临更新换代需求，中期民用航空运输业进入繁荣期，长期国产大飞机项目投资力度进一步加大，都将带动航空发动机巨大需求空间。我们中长期看好航空发动机产业的发展空间，建议关注航空动力、成发科技、中航动控、宝钛股份。

风险提示：行业政策、资产重组失败以及军工估值较高等风险。