机械海外市场悲观 核电产业链或超额收益

【机械行业研究报告内容摘要】

海外市场：本周海外市场情绪较悲观，机械制造行业估值普遍显著下移：香港交易所工业机械2010 年平均市盈率为17.75，上周增幅-5.23%；日本交易所工业机械2010 年平均市盈率为35.27，上周增幅-5.67%；德国交易所工业机械2010年平均市盈率为44.08，上周增幅-3.27%；英国交易所工业机械2010 年平均市盈率为16.37，上周增幅-1.62%；美国交易所工业机械2010 年平均市盈率为21.88，上周增幅-3.23%。

行业数据：

挖掘机销量持续下滑，10 月跌幅加大。据统计，2011年10 月25 家主要挖掘机制造商共销售挖掘机8654 台，同比下滑29.92%，环比下滑2.41%。1—10 月累计销售159902 台，同比增长15.44%。本月挖掘机销量与上月相比变化不大，但是由于去年同期基数较高，本月同比下滑幅度创下年内新低。虽然随着四季度小旺季的到来，预计挖掘机环比销量将会上升，但同比将面临更大的压力。预计2011 年挖掘机全年销量增长将极有可能低于10%，低于预期的行业20%的增长。

市场热点及投资建议：

催化剂叠加，核电可能会跑的更久。1）委本月11 日发表央企要闻：11 月3日，中核集团秦山核电基地三个核电厂运行许可证申请顺利通过了国家核安全局审评。2）电监会新闻发言人谭荣尧20 日表示，今冬明春全国用电形势紧张，最大电力缺口约2600 万千瓦，针对当前这种“电煤涨价、电价滞后、电企亏损、调价艰难”的恶性循环局面，谭荣尧认为，最关键的是要推进电价改革，发挥电价的经济杠杆作用。