三一重工：逆势扩张尽显龙头优势 郑重推荐

三季度工程机械行业延续二季度的市场低景气；在行业调整之际，公司依托产品性价比及营销服务网络优势逆势开拓市场、优化产品结构，混凝土机械、挖掘机和汽车起重机等主营产品市场竞争力和品牌影响力进一步增强，销量增速远超行业增速，市场份额稳步提升。随着逆势扩张，三季度公司营业收入同比增速仍较高，达22.12%；尽管销售压力和资金周转压力加剧，但公司规模效应增强，三季度盈利能力同比下滑并不严重，营业利润和净利润仍维持同比正增长。我们预测公司2011-2013 年每股收益分别为1.20 元、1.59 元、1.99 元，对应11-13 年PE 分别为12.6 倍、9.5 倍、7.6 倍，给予公司“推荐”的投资评级。