三一重工赴港上市 市值及业绩胜中联重科

国内工程机械巨头三一重工近日获中国证监会批准来港上市，将发行不超过15﹒41亿股H股，集资约30亿至35亿美元，昨日(25日)进行港交所上市聆讯。另一家工程机械龙头徐工的H股上市申请亦已获中国证监会批准，将发行不超过5﹒93亿股H股，集资15亿至20亿美元｡若三一重工和徐工都顺利登陆港交所，连同中联重科(01157)，国内三大工程机械巨头都齐集香江｡

市值及业绩比中联重科优胜

论市值，以昨(25日)日收市价计，最大是三一重工，其市值达到1225亿元人民币，其次为中联重科和徐工，市值分别为983亿港元和457亿元人民币｡论生意额，三一重工和中联重科叮当马头，上年度两家公司的营业额都超过300亿元人民币，但三一重工的营业额达到338亿元，比中联重科的321亿元稍为优胜｡

三一重工的另一个优势是，近年发展非常勇猛，其营业额由2008年度的137亿元(人民币 下同)增加至上年度338亿元，翻了超过一番，而纯利则由2008年度的12﹒3亿增加至去年的56﹒15亿元，翻了超过三番｡

论盈利能力，又是三一重工胜出｡上年度，其毛利率和纯利率分别为36﹒5%和16﹒6%，比中联重科(分别为30﹒35%和14﹒5%)和徐工(分别为21﹒35%和11﹒65%)高｡

股东资金回报率55﹒4%

若比较股东资金回报率(ROE)，亦以三一最高，上年度为55﹒4%，估计今明两年的ROE将超过40%｡徐工上年度ROE为35﹒6%，而中联重科只有26﹒8%｡估计今明两年中联重科和徐工的ROE将介乎22%至25%之间｡不过，三家公司都有一个共通点，就是比较缺钱｡中联重科过去三个年度的自由现金流皆为负，而徐工今年上半年经营活动产生的现金流亦为负，三一经营活动产生的现金流则急剧萎缩｡