工程机械首季全线飘红 警惕繁荣背后的隐痛

【第一工程机械网 报道】2011年一季度已过，国内多家工程机械上市公司首季报陆续公布，受第一工程机械网关注的10家企业全线飘红，三一重工一季度净利润同比增长135%，中联重科预计净利则同比增幅在130-170%之间，徐工预计增98-117%，柳工预计增50-60%。企业报表表现优异的同时，更多的是反映在市场销售层面，来自工程机械工业协会数据显示，一季度国内挖掘机销量突破7万台纪录，其他产品包括装载机起重机在内也是大增增长。市场需求量真的有这么足吗，我们首先看看各家上市公司首季报表情况，并简析背后原因：

三一重工

据三一重工2011年一季度季报显示，预计公司2011年一季度实现净利润将较上年同期增长135%以上，据推算一季度净利润有望达到26亿元。其中，三一重工挖掘机销量累计同比增长141%，市场份额较2010年提升2.5个百分点至11.0%，跃居行业第二位，仅次于外资品牌小松；

2010年一季度公司毛利率为33.7%，2011年市场需求旺盛的背景下，公司核心产品混凝土机械、起重机和挖掘机毛利率均显著改善，从而拉动净利润的高增长。

中联重科

4月6日晚间，中联重科一季度预告：归属于母公司的净利润约17亿元-20亿元，同比增长约130%-170%，每股收益约0.2889元-0.3399元。主导产品混凝土机械和起重机械均保持高增长是业绩增长的主要原因。

徐工

4月12日，徐工机械发布公布2011年一季度业绩预增公告。公告中显示，2011年1月1日至3月31日，预计较去年同期增长98%～117%，盈利额在10亿元至11亿元之间，基本每股收益为0.4848元～0.5333元。业绩预增主要原因为报告期内市场需求旺盛，徐工加大了生产、销售力度，抢抓市场机遇，故销售收入较去年同期相比有较大幅度增长。

在徐工各个子产品中，工程起重机业务保持快速增长。据工程机械协会数据，1、2月公司主导产品汽车起重机分别销售1050 台、1515台，分别同比增长5.3%、43.2%，3月份进入销售旺季，公司也加大销售力度，起重机销售仍将维持15%左右的增速；

混凝土机械行业市场需求强劲，近年来，徐工着力发展混凝土机械及路面机械，随着我国二三线城市城镇化进程加快、中西部基建投资加快以及混凝土商品化率的提升；

压实机械、路面机械市场占有率继续稳固，公司压实机械、路面机械国内市场占有率分别达到28.1%、21.8%，前两个月公司累计销售压路机837台，同比增长75.5%，增速快于50.9%的增速，市场占有率小幅提升28.9%；

产品结构优化，毛利率预计将稳中有升。

山河智能

山河智能季报显示：2011年一季度实现营业收入8.4亿元，同比增长41.0%，归属母公司净利润0.7亿元，同比增长20.5%，对应每股收益0.16元；

柳工

4月14日，柳工发布今年一季度业绩预告称，公司预计一季度实现净利润5.8亿元～6.2亿元，同比增长50%～60%。按照总股本7.5亿股计算，预计今年一季度基本每股收益为0.78～0.83元/股。

3月31日，柳工发布董事会决议公告称，公司一季度工程机械整机产销均超过2万台，同比增长100%。3月份，公司装载机、挖掘机以及叉车单月产销量均创历史新高。出口方面，公司3月单月出口整机超过800台，历年来累计出口整机超过2万台。

分析师4月1日在柳工研报中认为，得益于房地产以及基建项目的延续效应，工程机械行业一季度景气高涨。1—2月的行业数据显示柳工的装载机和挖掘机市场份额相比2010年均有所提高，分别达到24.2%和4.2%。柳工完成定向增发后将逐步进入产能扩张期，柳工也将实现全面发展。

厦工

2011年4月13日，厦工股份发布2011年一季度业绩预增公告。预计一季度净利润将同比增60-100%。蔡奎全在接受记者采访时说：“今年一季度，厦工实现销售装载机、挖掘机、叉车、道路机械等产品销量同比增长60%以上。”

河北宣工

4月12日，河北宣工发布公布2011年一季度业绩预增公告。公告显示，2011年1月1日至3月31日，宣工净利润约达300万元至400万元，同比增长约497.85至697.13%。快报显示，宣工2010年营业总收入为71633.64万元，较2009年增长23.79%，净利润达1983.73万元，较2009年增长51.4%，每股收益为0.1002元。公司公告称，报告期内国内工程机械产品市场需求旺盛，主营业务收入增加提升了主营业务利润，同时，由于加大产品结构优化力度，全面推行精细化管理及深入挖潜增效，公司经济运行质量进一步提高。

常林股份

常林股份（600710）4月7日公告称，预计2011年第一季度净利润同比增长50%以上。常林股份称，业绩预计增长主要原因为投资收益和销售的增长。

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方圆支承

方圆支承（002147）4月7日发布公告，公司预计2011年第一季度净利润同比增长100%-130%。上年同期，方圆支承实现净利润1417.55万元，每股收益0.063元。方圆支承称，业绩提升主要原因是公司产品发挥规模优势，生产、销售继续保持增长势态。

星马汽车

星马汽车(600375)4月12日晚间公告称，公司一季度预计净利润将同比增长50%以上，因产品市场需求旺盛，公司主营收入较上年同期有较大增长。上年同期星马汽车净利润为4463.92万元，每股收益0.24元。

第一工程机械网点评

工程机械2011年一季度季报可以说是“全线飘红”，据中国工程机械工业协会统计：2011年1至2月全国工程机械行业主要企业主要产品销售收入同比增长57.04%；主要产品销量同比增长61.6%，同时今年3月挖机销量达4万台，一季度销量突破7万台大关。预计一季度产品销售数额同比增长达50%左右，可谓是“产销两旺”。

产销两旺背后的原因主要在于内需外需共同发力。

内需：在上一个“4万亿”基础设施建设投资尚未接近尾声之时，2011年中央一号文件又恰合时宜地提出要加大公共财政对水利的投入，十年内用于水利建设的投资高达4万亿，又一个“4万亿”出台，这无疑大大增加了对挖掘机、装载机等工程机械的需求。随之，今年两会上，温家宝总理作政府工作报告时提出，进一步扩大保障性住房建设，今年要再开工建设保障性住房、棚户区改造住房共1000万套。工程机械作为上述两项政策最为密切的行业，利好自然毋庸置疑。

外需：世界经济在2011年逐步走暖，发达经济体增速开始向发展中国家靠拢，全球经济止跌回升，投资力度加大，对工程机械的需求增加，中国工程机械的海外需求旺盛。

然而，在这种全行业繁荣的表象下，我们需要警惕的是：工程机械一季度是否太过“繁荣”？

近期，由于一季度季报的全线飘红，有一种现象引起行业的关注：随着市场竞争的日益激烈，某些制造商迫于业绩增长压力，同时为了扩大在行业的影响力，抢占更多的市场份额，开始采用一些非理性的促销手段，从买产品抽奖送大件家用电器到送小汽车、小型挖掘机等奖品，直至实行按揭购买产品零首付的促销措施，其中尤以挖掘机行业表现最为突出。在本网采访中，部分工程机械厂家代理商高层认为市场的火爆原因来自多方面，首先行业缺乏行之有效的管理规范手段，企业为提高市场占有率各自为战，低价促销或零首付现象只会为企业产生更多的应收账款压力，同时这种情况下购机用户的整体水平也是良莠不齐；此外，缺乏正确的产业政策发展引导和行业自律，当前行业促销已经是畸形发展。

为此，中国工程机械工业协会还专门召集行业媒体对这种“极端促销”进行交流沟通，同时呼吁有关企业需冷静分析市场真正的需求，不能盲目跟风参与促销大战。

所以，笔者认为，一季度的全线飘红，除了市场需求增加等正面因素之外，是否还有部分因素是这种“极端促销”方式造成的？如果是，我们需警惕：这种繁荣是否正确的反应了市场的走势？如果制造商根据这种繁荣去规划下一步的生产，将来会不会造成“供大于求”的局面？零首付之后的大量贷款谁来买单？如果一定数量的用户无力偿还贷款，按理需收回机械，那么会不会造成大量产品的积压？

一季度已过去，二季度来临。按照惯例，二季度是工程机械销售的旺季，这将是决定全年工程机械板块走向的分水岭。二季度销量情况将直接决定工程机械全年的走势，在一季度销售超预期的背景下，二季度宏观经济变数持续增加，工程机械在下半年是进入上升通道还是掉头向下，年中大考即将到来。二季度，工程机械内需是否持续增长？外需是否恢复性增长？还有待观察。

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