李坤：明年工程机械行业固定资产增速将超20%

在长春华天大酒店举办“2011年度投资策略报告会”，探讨宏观经济形势、政策走向，分析股市运行趋势、行业投资策略。机械行业分析师李坤就2011年机械行业走向发表了自己的观点，他表示，2011年作为十二五规划的第一年，工程机械行业固定资产增速仍然在20%以上，挖掘机和汽车启动机是整个行业的增长点。以下为李坤在会议上的文字实录：

李坤：各位投资者朋友，下午好！我是机械行业的研究员。机械行业是一个覆盖范围比较广，有很多子行业。以下我主要针对几个重点行业做一个简单的介绍。在前一段时期，像一些高铁、航空航天等新兴产业相关的技术板块，在政策的扶持和业界推动之下，股价已经有一个大幅度的上涨，在这次不做重点关注。

主要介绍的有一个是工程机械行业，还有数控机床等相关行业。

工程机械行业：作为传统行业，在今年股价增长速度有一个突出的表现，很多投资者有一个疑问，明年的增长是不是还能保持一个比较高的增速。根据我们从行业的成长型、公司的估值两个方面来看，明年工程机械仍然是值得关注的行业。一、从固定资产投资增速，关系比较密切。2011年作为十二五规划的第一年，固定资产增速仍然在20%以上。二、从公司层次上看，挖掘机和汽车启动机是整个行业的增长点。

像挖掘机行业，年增长30%，但是三一等行业龙头将高于行业平均增速。行业龙头公司在产品竞争力、出口等方面均具有优势。三一和中联的增速在百分之百，一个很高的增速。市场只是从固定资产投资，对一些增速始终保持一个怀疑的态度，但是我们发现，从2005年、2008年一直到现在，在经济明显下滑的时候，才对行业有下滑的影响。其他的增速在20%以上。

重点关注的公司：

1、三一重工。

从明年增长预测来看，重点关注三一重工。净利润35%-50%，是对外界的预测。按照这个增速，是行业里增速最高的。明年在15倍左右的市盈率，我们认为具有一定的吸引力。

后面第一张图表表现三一始终保持20%的增速。第二个图表，三一在挖掘机方面稳步提升。

2、柳工。

明年的增长点和三一比较类似。从历史业绩来看，公司的增速基本在20%以上。2015年的目标增速，销售收入500亿元，以后五年的销售增速在27%以上。

第二个方面，从盈利能力来看，柳工主要产品以装载机，毛利率比较低，市场估值一直不是特别高。但是最近做一些像挖掘机或者汽车起重机，未来的估值也有一个提升的空间。

3、日发数码：数控机床行业新锐。

高铁、大飞机，市场受追捧程度比较高。我们重点考虑两家公司，一个是日发数码、一个是机器人。市场对高端智能装备，包括数控机床没有给予太高的关注。日发数码是最近刚上市的数控机床企业，产品主要包括数控车床、加工中心等中高端数控机床。从财务指标看，公司毛利率在数控机床行业在37%，也是行业内毛利率最高的公司。废物管理率比较低。

募投项目达产后公司产能将增加1.79倍。目前有2-3个亿，后面的项目仍然有想象的空间。

机床行业：关注2010年一季度高端智能装备政策，一是国家政策扶持力度显著加大，行业估值对政策利好尚未有充分反应；二是数控机床行业处在快速发展阶段。在2010年基本保持50%以上的高增速。

4、机器人：高端智能装备典范。

公司主要产品机器人、轨道交通自动化装备、物流自动化设备等均属于发展前景广阔的信行业。

在2009年底上市，产能的问题，营业收入增速大概只有5%-10%，成长性不是很突出。增速比较低一个是产能的原因。2010年12月，公司拟在浙江杭州舍利子公司，开拓高端装备及激光产业项目。2015年全部大产红新增营业收入9.59亿元，是09年营业收入的2倍多。

按照订单的情况，目前订单增速在30%左右，预计净利润2010年会达到50%左右，保持比较高的增速。同样预测，市盈率同样比较高。这个预测相对比较保守。

5、中国一重：从公司来看是个大盘股。短期有业绩的原因，不是特别突出。但是我们看好它在一些核电设备、行业转型，也是建议关注。