机械军工业：工程机械业绩预期带动股价上升

机械行业的上市公司中，市场关注度最高的一直是工程机械，该板块的业绩增长是股价上升的重要推动力，我们提高工程机械的投资权重至50%，提高组合对行业指数的代表性。军工行业上市公司由于前几个月涨幅较大，估值水平偏高，行业的选股难度加大，因此我们降低军工行业的投资比例。

2010年以来，机械行业加速复苏，1－9月全行业完成工业总产值102531亿元，同比增长34.59%，预计全年机械行业收入增长约为32%－34%。2011年在国民经济和固定资产投资较快增长的趋势下，我们预计2011年行业收入和利润的增长为28%－30%，2012年行业增速为25%以上。

从上月组合中各股票的表现来看，机械股中的天马股份表现最差，月度跌幅为14%，成为投资组合落后于行业指数的最主要原因；厦工股份的月度跌幅为1%，略好于行业指数，主要原因在于工程机械板块走势较强；组合中两只军工股中中航光电和中国卫星的跌幅分别为3.4%和1%，与行业指数差距不大，说明军工股前期持续上涨的势头结束。

本月行业投资评级为“谨慎推荐”。组合配置包括工程机械、机床和军工领域的公司。厦工股份：主导产品装载机增长势头较好，挖掘机将成为新增长点，“推荐”评级。三一重工：主营混凝土机械、挖掘机、起重机等产品，是国内工程机械行业龙头之一，在下游需求拉动和公司持续资本运作的推动下，公司业绩持续快速增长，“推荐”评级。天马股份：主营产品为轴承和机床，受益于行业的“十二五”发展规划，“推荐”评级。中航光电：公司主营电连接器业务等，前景看好，同时公司还有资产注入的可能，“推荐”评级。分别给予上述4家公司30%、20%、20%、30%的权重。

主要风险：如果国家加大对宏观经济的调控力度，将对行业下半年的盈利增长带来压力，从而影响公司的股价。